[12월 2주차] 가상화폐 시장 정리

KHGAMES · 2025.12.14 10:15:00

미국 가상화폐 규제법 'RFIA' 연내 심의 예정

사진=INTELDIG

미국 가상화폐 관련 발의안인 '책임있는 금융 혁신법(RFIA)' 관련 심의 절차가 이르면 다음 주 시작될 것이라는 소식이다. '책임있는 금융 혁신법'은 미국 상원의회에서 발의된 가상화폐 시장 구조 법안으로 현재 은행위원회에서 다수의 초당적 조항을 조정받는 단계에 있다.
미국 와이오밍주 신시아 루미스(Cynthia Lummis) 상원의원은 현지시간으로 지난 12월 9일 '책임있는 금융 혁신법'에 대한 수정 심의가 연말 의회 휴회 전 열릴 것으로 예상된다고 밝혔다.
업비트 가상화폐 거래소 투자자보호센터에 따르면 지난 2022년 발의된 '책임있는 금융 혁신법' 제정 목적은 가상화폐 등 디지털자산을 기존 법률에 통합하는 동시에 투명성 및 강력한 소비자 보호를 장려하는 것에 있다.
신시아 루미스 상원의원은 '책임있는 금융 혁신법' 관련 초당적 합의 과정에서 초안이 며칠마다 수정될 정도로 변화가 많았다고 전했다. 그는 공동 발의자인 키어스틴 질리브랜드(Kirsten Gillibrand) 상원의원 보좌진이 '책임있는 금융 혁신법' 입법에 최선을 다하고 있다며, 그동안의 활동을 취합해 오는 12월 셋째 주 수정 심의를 진행하겠다고 덧붙였다.
다만, 업계에서는 다음 주 수정 심의가 실시되더라도 '책임있는 금융 혁신법' 진전이 불투명할 수 있다는 관측이 나오기도 했다. 지난 10월 있었던 미국 정부 셧다운(일시 업무 정지)와 디파이(DeFi, 블록체인 기술 및 가상화폐 기반 금융) 관련 조항에 대한 일부 현지 의원들의 반발에 지연된 협상에 마무리 합의까지 시간이 걸릴 수 있다는 것이다.

미국 가상화폐 관련 발의안인

그동안 미국 민주당 의원들은 도널드 트럼프(Donald J. Trump) 대통령 일가의 블록체인 프로젝트 사업을 운영 중인 것을 현지 정책 추진 드과 관련해 '이해 상충' 관점에서 문제 삼아온 바 있다.
현지시간으로 지난 10월 9일 미국에서는 디파이 운영 개인 및 기업이 현지 증권거래위원회(SEC) 또는 상품선물거래위원회(CFTC)에 등록돼야 한다는 규제안 초안이 민주당에 의해 작성됐다는 보도가 나오기도 했다.
한편 신시아 루미스 의원은 오는 2026년 내 '책임있는 금융 혁신법'을 최종 통과시키는 것이 목표라고 전했다.

스탠다드차타드, 연말 비트코인 목표가 하향 조정
영국계 은행인 스탠다드차타드(Standard Chartered)가 올해 연말 비트코인 예상가를 하향 조정했다. 스탠다드차타드는 향후 비트코인 시세 상승 속도가 둔화될 것으로 전망하기도 했다. 다만, 구조적 강세 전망은 유지했다.
스탠다드차타드 분석진은 12월 보고서를 통해 2025년 말 비트코인 목표가를 기존 20만 달러(한화 약 2억 9,404만 원)에서 10만 달러(한화 약 1억 4,702만 원)로 낮췄다. 기존 2028년으로 예상했던 비트코인 50만 달러(한화 약 7억 3,510만 원) 도달 예상 시점도 2030년으로 늦췄다.

스탠다드차타드

분석진은 글로벌 상장사의 비트코인 매수 흐름이 둔화와 함께 상승 동력이 약화됐다고 전했다. 글로벌 상장사의 자산 매수가 주식시장 상장지수펀드(ETF) 생태계와 함께 비트코인 가격 강세를 주도했으나, 각 기업의 '시가총액 대비 자산가치 배수(mNAV)' 지표가 악화되며 구매력이 떨어졌다는 것이다.
특정 기업의 시가총액을 보유 가상화폐 가치로 나눈 비율을 수치화한 '시가총액 대비 자산가치 배수' 지표는 해당 기업 시가총액이 보유 중인 가상화폐 가치와 비교해 얼만큼의 프리미엄을 받고 있는지를 나타내는 지표다. 예를 들어 '시가총액 대비 자산가치 배수' 지표 값이 2일 경우, 그 기업의 시가총액은 보유 가상화폐 가치보다 2배 높게 평가받고 있다는 것을 의미한다.
스탠다드차타드는 "글로벌 상장사의 전체 '시가총액 대비 자산가치 배수' 지수가 떨어지고 있다"라며 "세계 최다 비트코인 보유 상장사인 스트래티지(MSTR)의 '시가총액 대비 자산가치 배수'도 지난 2023년 이후 처음으로 1을 하회한 만큼 기업의 신규 비트코인 매수 흐름은 약해질 것으로 보인다"라고 말했다.

스탠다드차타드가 2025년 말 비트코인 목표가를 기존 20만 달러(한화 약 2억 9,404만 원)에서 10만 달러(한화 약 1억 4,702만 원)로 낮췄다(사진=더블록/ 스탠다드차타드).

다만, 분석진은 스트래티지 등 굵직한 가상화폐 비축 기업의 비트코인 매도 움직임은 나타나지 않을 것으로 보고 있다. 비트코인 평균 매입 가격이 7만 4천 달러(한화 약 1억 879만 원)인 스트래티지의 경우 여전히 수익권에 위치하고 있기 때문에 기업의 매도 활동이 없을 것이라는 관점이다.

제이피모건, "비트코인 단기 방향 스트래티지 건전성이 좌우"
비트코인 단기 시세 방향이 채굴자 활동보다 스트래티지(MSTR) 건전성에 달렸다는 소식이다. 스트래티지는 세계 최다 비트코인 보유 미국 나스닥 증권시장 상장사다. 업계에서는 스트래티지 '기업가치 대비 비트코인 보유량' 비율 등이 향후 자산 시세에 직접적인 영향을 미칠 것이라는 의견이 나왔다.
미국 제이피모건(J.P.Morgan) 투자은행은 12월 보고서를 통해 비트코인 단기 전망을 결정짓는 핵심 요인이 채굴자 매도 압력이 아닌 스트래티지 재무적 건정성이 될 것이라고 밝혔다.
'기업가치 대비 비트코인 보유량' 비율에 따른 스트래티지의 보유 자산 매도 여부가 비트코인 시장 방향성을 만들 것이라는 관점이다. 보고서에 따르면 12월 현재 스트래티지의 '기업가치 대비 비트코인 보유량' 비율은 1.13을 유지 중이다.
제이피모건은 '기업가치 대비 비트코인 보유량' 비율이 1 이상이면 스트래티지가 채무나 배당을 위해 비트코인 매도에 나설 가능성이 낮다고 전했다. 최근 스트래티지는 14억 4천만 달러 규모의 현금성 준비금을 마련해 향후 2년간의 이자 및 배당 지급 여력을 확보했다고 발표하기도 했다.

제이피모건

가상화폐 채굴 업계도 비트코인 시세에 일부 영향을 미치는 것으로 파악됐다. 최근 비트코인 시장에서는 '해시레이트'와 '채굴 난이도'가 모두 하락했다.
'해시레이트'는 비트코인 채굴을 위해 전체 네트워크에 참여한 연산력의 합으로 업계 업체 수익성을 개선하는 요소 중 하나다. 시장에서 '해시레이트' 증가는 비트코인 시세 상승 동력으로도 인식된다. '채굴 난이도'는 블록체인 네트워크에서 신규 블록을 채굴하는 데 필요한 연산 작업의 어려움을 표기하는 값이다. 시장에서 '채굴 난이도'는 비트코인 수요 확인 지표로도 쓰인다.
보고서에 따르면 '해시레이트'와 '채굴 난이도'는 두 가지 주요 이유로 약세를 보이고 있다. 두 가지 이유로는 '중국의 비트코인 채굴 금지 재확인'과 '수익성 악화'가 꼽히고 있다.
제이피모건은 "최근 비트코인 가격은 생산비용 아래를 머물고 있기 때문에 매도 압력이 지속되고 있다"라며 "지난 11월 9만 4천 달러로 추정됐던 비트코인 생산비용은 현재 9만 달러를 맴돌고 있다"라고 말했다.
분석진은 생산 전력 비용을 키로와트시(kWh)당 5센트로 가정했을 때 전기료가 1센트 상승할 때마다 고비용 채굴자의 생산비용이 1만 8천 달러 증가한다며, 전기료 상승과 비트코인 가격 하락으로 최근 몇 주 동안 일부 고비용 채굴자들이 보유 자산을 매도할 수 밖에 없는 환경이 조성됐다고 덧붙이기도 했다.

러시아 은행 내년 첫 비트코인 현물 거래 지원

사진=chainaffairs

러시아 은행사인 브이티비(VTB)가 오는 2026년 현지 금융기관 최초로 가상화폐 현물 거래 서비스를 제공할 것이라는 소식이다. 업계는 브이티비의 가상화폐 현물거래 서비스 추진과 러시아가 서방 제재를 우회하기 위해 디지털 자산을 석유 거래에 활용하고 있다는 점이 맞물려 있다는 데 주목했다.
러시아 매체인 알비유(RBU)는 브이티비가 오는 2026년 적격 투자자들을 대상으로 비트코인과 이더리움 등 주요 가상화폐 현물 거래 서비스를 선보일 계획이라고 보도했다.
보도에 따르면 브이티비는 130만 달러(한화 약 19억 1,035만 원) 이상의 투자 포트폴리오를 보유 중이거나 연소득이 65만 달러(한화 약 9억 5,517만 원) 이상인 투자자들에게 가상화폐 현물 거래 서비스를 지원할 방침이다. 브이티비는 자사 가상화폐 현물 거래 서비스 지원 요건이 일반 고객에게까지 확대될 가능성은 낮다고 알렸다.
러시아의 가상화폐 활용은 국제 제재 환경과 밀접하게 연결된 것으로 보인다. 미국과 유럽연합(EU)가 지난 2022년 우크라이나와의 전쟁 이후 국제적 제재를 확대하며, 러시아가 석유 거래 대금 결제 등에서 가상화폐 사용을 늘리고 있다는 의견이다.
러시아의 안톤 실루아노프(Anton Siluanov) 재무장관은 지난 2024년 12월 현지 기업들이 미국 등 서방국가 규제를 우회하기 위한 목적으로 비트코인을 대외 무역 결제에 사용 중이라고 밝힌 바 있다.

러시아 은행사인 브이티비(VTB)가 오는 2026년 현지 금융기관 최초로 가상화폐 현물 거래 서비스를 제공할 예정이다(사진=코인텔레그래프)

당시 안톤 실루아노프 러시아 재무장관은 대외 무역 결제의 미래가 디지털통화를 중심으로 만들어질 것이라며 오는 2025년 비트코인을 매개로 하는 거래가 늘어날 것이라고 덧붙이기도 했다. 대외 무역 시스템 내 러시아 기업들의 비트코인 사용은 같은 해 8월 블라디미르 푸틴(Vladimir Putin) 현지 대통령에 의해 승인됐다.

트럼프 신안보전략에 '디지털 금' 시험대 오른 비트코인
도널드 트럼프(Donald J. Turmp) 미국 대통령 행정부가 최근 공개한 신규 국가안보전략이 자산시장이 기대해온 글로벌 금리 인하 사이클과 정면으로 충돌한다는 분석이다. 업계에서는 트럼프 행정부의 신규 국가안보전략이 안전자산 또는 물가상승률 회피(인플레이션 헷지) 종목의 강세 요인이 될 수 있다는 의견이 나왔다.
트럼프 행정부는 지난 11월 작성한 신규 국가안보전략 보고서를 통해 자국 및 글로벌 동맹국 전체의 군사비 증액을 강조했다. 보고서에서 미국 행정부는 대규모 경제 및 군사 재편에 의해 뒷받침되는 자국 우선 기조를 재확인했다.
미국 행정부는 기존 국내총생산(GDP) 대비 2% 수준이었던 나토(NATO, 북대서양 조약 기구)의 방위비 지출을 5%까지 끌어올릴 것을 요구했고, 우리나라와 일본 등 아시아 동맹국에도 추가적인 방위 투자 확대를 압박했다.

트럼프 행정부는 지난 11월 작성한 신규 국가안보전략 보고서를 통해 자국 및 글로벌 동맹국 전체의 군사비 증액을 강조했다(사진=미국 백악관)

보고서에는 태평양 미군 주둔 강화, 대만 및 호주와의 방위 협력 확대 방안 등이 명시되며 인도·태평양 지역에서 군사적 존재감을 강화하겠다는 계획이 담기기도 했다. 업계에서는 글로벌 국가의 군비 확장은 필연적으로 대규모 정부 차입으로 이어져 채권 공급 증가 현상을 일으키고 국채 금리와 자본 비용을 상승시킬 가능성이 높다는 의견이 나왔다.
블록체인 전문 매체인 코인데스크(Coindesk)의 경우 미국 행정부의 신규 국가안보전략에 중앙은행의 금리 인하 효과가 줄어들고, 높은 물가압력이 지속될 가능성이 있다고 전하기도 했다. 전 세계적으로 늘어날 수 있는 군사비를 충당하는 과정에서 정부 차입과 국채 발행이 증가하고 금리 인하 여력은 축소되며 물가 상승 압력 등 경제적 영향은 불가피해질 수 있다는 관측이다.
보고서에는 미국 내 대규모 이민 시대가 끝났다는 내용도 존재했다. 대규모 이민 시대가 끝났다는 내용은 현지 노동 공급력이 제한될 수 있음을 시사했다. 저임금 노동력 유입 둔화는 임금 상승 압력 및 물가상승률 고착화를 심화시킬 요인으로 해석된다.
코인데스크는 미국 행정부의 신규 국가안보전략이 전통 안전자산인 금(金)에 호재로 작용할 것으로 내다봤다. 반면 비트코인 전망에 대해서는 불확실하다고 평가했다.

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