[4월 1주차] 가상화폐 시장 정리

KHGAMES · 2026.04.12 09:32:25

모건스탠리 비트코인 ETF 미국 증시 상장

사진=INTELDIG

미국 모건스탠리(Morgan Stanley)의 비트코인 현물 상장지수펀드(ETF)가 현지시간으로 지난 4월 8일 현지 증권시장에 공식 출시됐다. 새로 출시된 모건스탠리의 비트코인 현물 상장지수펀드 이름은 '모건스탠리 비트코인 트러스트(MSBT)'다.
'모건스탠리 비트코인 트러스트'는 미국 뉴욕증권거래소(NYSE)의 전자거래 플랫폼인 아르카(Arca)에 상장됐다. 업계는 모건스탠리가 '모건스탠리 비트코인 트러스트'에 책정한 연간 0.14%의 연간 수수료에 주목하고 있다.
0.14% 수수료율은 현재 미국 주식시장에 상장된 모든 비트코인 현물 상장지수펀드 중 가장 낮은 수치로, 대장 종목인 '블랙록 아이쉐어스 비트코인 트러스트(IBIT)'와 비교해 0.11% 저렴하다.
일각에서는 상품 간 변별력이 적은 현물 상장지수펀드 특성상, 수수료 차이가 투자자 유입을 결정짓는 핵심 변수로 작용할 수 있다는 분석이 나오고 있다.
'블랙록 아이쉐어스 비트코인 트러스트' 상장지수펀드는 아직까지 대규모 자금을 운용하는 기관 투자자들에게 가장 매력적인 선택지로 인식돼왔다. 비트코인 상장지수펀드 중 가장 큰 유동성을 보유하고 있기 때문이다.
다만, 블록체인 전문 매체인 코인데스크(Coindesk)의 경우 '모건스탠리 비트코인 트러스트'가 시장 균형을 무너뜨릴 가능성이 있다는 진단을 내놓았다. 약 7조 달러에 달하는 자산을 관리하는 모건스탠리의 거대한 자문 네트워크가 고객 자금을 '모건스탠리 비트코인 트러스트'로 유도하면 신규 투자 흐름이 블랙록 대신 모건스탠리로 집중될 가능성이 높다는 관점이다.

모건스탠리

반면, 미국 경제매체인 블룸버그(Bloomberg) 소속 분석가는 향후 비트코인 현물 상장지수펀드 변화 판도는 두고볼 필요가 있다고 발언하기도 했다.

월드리버티파이낸셜, 프로젝트사의 범죄 조직 연계 이력에 '곤혹'
미국 도널드 트럼프(Donald J. Trump) 대통령 일가가 주도하는 가상화폐 프로젝트의 파트너사와 글로벌 범죄 조직의 연계 이력이 드러나며 화제다. 업계에서는 트럼프 대통령 관련 '월드리버티파이낸셜(WLFI)' 프로젝트의 파트너 검증 시스템이 제대로 작동하고 있냐는 의문이 제기됐다.
영국 일간지인 더타임스(The Times)는 현지시간으로 지난 4월 7일 '월드리버티파이낸셜' 프로젝트의 동남아 파트너사인 '에이비 다오(AB DAO)'가 캄보디아에서 활동한 범죄조직 '프린스 그룹(Price Group)'과 밀접하게 연관됐다고 보도했다.
'월드리버티파이낸셜' 프로젝트팀과 '에이비 다오'는 지난 2025년 11월 파트너십을 체결한 것으로 알려졌다. 두 프로젝트가 협력 관계를 맺은 시점은 '프린스 그룹'이 미국과 영국 제재 대상에 포함된 이후 확인됐다.
더타임스에 따르면 제재 발표 이전까지 '에이비 다오' 프로젝트에는 미국과 영국의 제재 대상 인물이 한 명 이상 포함돼있었다. 다만, 제재 시행 이후 '에이비 다오'는 미국과 영국의 표적이 된 인물들을 즉각 프로젝트에서 제명한 것으로 알려졌다.
'월드리버티파이낸셜' 프로젝트팀의 경우 파트너십 체결 전까지 제재 대상 관련 위험성(리스크)를 인지하지 못한 것으로 파악됐다.

월드리버티파이낸셜

'월드리버티파이낸셜' 프로젝트팀은 더타임스에 "파트너십 체결 전 충분한 실사를 거쳤으며, 제재 대상 인물들과는 직접적인 어떠한 관계도 없다"라고 말했다.
다만, 업계에서는 전문 매체인 더블록(The Block) 등을 통해 최근 이슈가 '월드리버티파이낸셜' 프로젝트팀의 파트너 선정 및 위험성 관리 체계에 대한 의문을 제기하는 계기가 됐다고 알렸다. 외부 협력사에 대한 실사 과정이 충분히 작동했는지 여부가 시장 우려를 확대하고 있다는 입장이다.
현재의 '월드리버티파이낸셜' 프로젝트를 둘러싼 논란이 운영 실수를 넘어 미국 행정부의 외교 및 안보 리스크로 확산될 것인지에도 귀추가 주목된다. 미국 의회 민주당을 중심으로 '월드리버티파이낸셜' 프로젝트팀 자금 출처와 파트너십 과정에 대한 고강도 청문회 또는 조사 요구가 제기될 가능성도 배제할 수 없는 상황으로 판단된다.

미국 투자은행, 가상화폐 시장 구조 법안 통과 가능성 33%로 하향
미국 티디코웬(TD Cowen) 투자은행이 현지 가상화폐 시장 구조 법안인 '클라리티(CLARITY)'의 연내 통과 가능성을 하향 조정했다. 최근 미국 상원에서 '클라리티' 수정안이 공개됐으나, 입법을 진전시키기에는 충분하지 않다는 입장이다.
티디코웬 분석진은 4월 첫째 주 보고서에서 '클라리티' 법안의 연내 통과 가능성을 33%로 제시했다. 법안이 진전될 가능성을 완전히 배제하지는 않고 있으나, 입법 시한이 점점 좁아지고 있다는 입장이다.
미국 상원의회 은행위원회가 이달 마지막 두 주를 '클라리티' 법안 심사(마크업) 기간으로 검토 중이지만, 오는 8월 휴회 전까지만 입법이 가능한 상황이기 때문에 법안을 진전시키기에 시간이 충분하지 않을 수 있다는 것이다.

티디코웬 분석진은 4월 첫째 주 보고서에서

분석진은 과거 '클라리티' 법안의 연내 통과 가능성을 80%로 낙관했던 주요 미국 상원 의원들조차 최근 기대치를 50~60% 수준으로 낮추고 있다는 점에 주목했다. 가상화폐 플랫폼과 전통 은행권 양측의 반대를 무릅쓰고 미국 상원 의회가 입법을 강행하지 않는 한, 연내 '클라리티' 법제화는 사실상 어려울 것이라고 덧붙이기도 했다.
최근 미국 상원 내에서 스테이블코인 이자 지급 등에 관한 수정안이 논의되고 있으나, 시장 참여자들의 이해관계를 충족시키기에는 역부족이라는 진단이다.
스테이블코인은 미국 달러화의 가치를 일대일로 추종하는 가상화폐다. 스테이블코인 이자 지급 논쟁은 지난 2025년 7월 미국에서 통과된 '지니어스(GENIUS)' 스테이블코인 법안에 발행사의 직접적인 이자 지급은 금지하고, 제3자 플랫폼의 보상 제공은 규제 대상에서 제외되면서 촉발됐다.
미국 은행권은 코인베이스(Coinbase) 가상화폐 거래소 등 제3자 플랫폼이 스테이블코인 이자 또는 보상을 제공할 경우, 고객 예금이 예금이 빠져나갈 수 있다며 반발했다. 두 업계의 충돌에 미국 백악관과 의회는 직접 중재에 나섰고 최근 미국 상원의회에서는 스테이블코인 잔액에 보상 지급을 불허하는 가상화폐 시장 구조 법안 수정안이 공개되기도 했다.
다만, 수정안 발표 이후, 코인베이스 가상화폐 거래소가 우려를 표하며 입법 절차가 도돌이표를 찍고 있다. 코인베이스는 미국 정치권 주요 로비 업체로, 입법 진행에 큰 영향을 미치고 있다.

크립토퀀트, "개인 및 채굴 매도세가 기관 비트코인 수요 압도"
비트코인 시장이 겉으로는 기관 매수에 힘입어 견조한 모습을 보이고 있지만, 내부 수요 기반은 빠르게 약화되고 있다는 분석이다. 업계에서는 기관이 받아내는 물량보다 대형 고래와 채굴자들이 시장에 쏟아내는 비트코인 수량이 훨씬 더 많다는 의견이 나왔다.

보고서에 따르면 지난 3월 말 기준 비트코인의 30일 합산 순수요는 마이너스(-) 6만 3천 개로 집계됐다(사진=크립토퀀트/ 코인데스크)

블록체인 분석 플랫폼인 크립토퀀트(CryptoQuant)는 4월 주간 보고서를 통해 기관이 기록적인 속도로 비트코인을 매수하고 있으나 큰손과 채굴 업계 등의 매도 압력을 이기지 못하고 있다고 밝혔다.
보고서에 따르면 지난 3월 말 기준 비트코인의 30일 합산 순수요는 마이너스(-) 6만 3천 개로 집계됐다. 올해 3월 상장지수펀드와 스트래티지(MSTR) 등 거대 기업 및 기관을 통해 약 9만 4천 개의 비트코인이 시장에서 매집됐음에도 개인과 큰손, 채굴 업계의 매각 물량이 15만 7천 개에 달했다는 뜻이다.
특히 비트코인 1천 개에서 1만 개 보유 집단의 매도세는 지난 2025년 중반에 시작돼 하반기와 올해 초를 거치며 거세지고 있다. 지난 2024년 중반부터 2025년 초까지 20만 개를 매집했던 비트코인 1천 개에서 1만 개 보유 집단에서는 지난 2025년 중반부터 현재까지 약 18만 8천 개가 매각됐다. 불과 18개월 만에 비트코인 공급과 수요 축이 40만 개 가까이 뒤바뀐 셈이다.
1백 개에서 1천 개의 비트코인을 보유한 투자자 집단의 경우, 연간 기준으로 여전히 축적을 이어가고 있으나, 속도가 둔화되고 있는 것으로 파악됐다.
크립토퀀트 분석진은 가격 지표도 우려를 더하고 있다고 전했다. 현재 약 6만 8천 달러 부근에 머물고 있는 비트코인 가격은 전체 투자자들의 평균 취득가인 '실현 가격(5만 4,286달러)' 대비 불과 21% 높은 수준으로 계산된다.
역사적으로 비트코인 시장 바닥은 자산 시세가 '실현 가격' 아래로 내려가는 '언더슈팅' 구간에서 형성됐다. '언더슈팅' 구간을 고려했을 때 아직 비트코인 시세 추가 하락의 여지가 남았다는 분석도 나오고 있다.
심리 지표와 실제 자금 흐름의 괴리도 눈길을 끈다.

비트코인 1천 개에서 1만 개 보유 집단(파란색)과 1백 개에서 1천 개 투자자 물량 변화 추이(사진=코인데스크)

크립토퀀트는 "비트코인 투자 심리 지표인 '공포-탐욕 지수'는 최근 한 달 내내 '극도의 공포'에 머물러 있다"라며 "반면 상장지수펀드 시장에서는 매달 10억 달러가 넘는 자금이 꾸준히 유입되고 있다는 점은 패닉 상황에서 기관들만이 외로운 매수세를 이어가고 있음을 보여준다"라고 말했다.

이더리움 재단, '매도' 아닌 '스테이킹'으로 보유 물량 운용
이더리움 블록체인 네트워크 관리 재단(이하 이더리움 재단)이 보유 중인 '이더리움' 가상화폐를 시장에 파는 대신 스테이킹(예치)을 통해 직접 이자 수익을 내는 방식으로 재무 전략을 수정했다. 업계에서는 이더리움 재단의 재무 전략 수정이 운영비 마련을 위한 정기적 매각이 시장에 부정적 신호를 준다는 커뮤니티의 비판을 수용한 결과로 보인다는 의견이 나왔다.
블록체인 분석 플랫폼인 아캄인텔리전스(Arkham Intelligence)에 따르면 지난 4월 3일 이더리움 재단은 2만 2,517개의 '이더리움'을 스테이킹 시스템에 배치했다. 스테이킹은 시장 참여자가 보유 이더리움 가상화폐를 예치 형태로 블록체인 네트워크 검증에 활용하도록 위임하고 소정의 보상을 받는 행위다.
이더리움 재단은 지난 3월 마지막 주에도 2만 2,517개의 '이더리움'을 스테이킹 시스템에 예치한 바 있다. 재단이 지난 2주에 걸쳐 스테이킹을 완료한 '이더리움' 가상화폐는 총 4만 7,050개로, 당초 목표치인 7만 개의 67%를 완료한 상황이다.
최근 속도가 붙은 이더리움 재단의 스테이킹 전략은 지난해 발표된 '2025 재무 정책 개편안'의 일환으로 진행되고 있다. 재단은 그동안 연구 개발(R&D) 및 보조금 지급을 위해 보유 물량을 수시로 매각한 바 있다.

지난 4월 3일 이더리움 재단은 2만 2,517개의

그러나 이더리움 재단이 물량을 매도할 때마다 시장에서는 '재단조차 생태계 미래를 어둡게 보는 것이 아니냐'는 비판이 쏟아졌고, 결국 '2025 재무 정책 개편안'을 통해 재단은 직접적인 매각보다는 스테이킹 보상과 디파이(DeFi) 운용 수익을 통해 운영 자금을 충당하겠다고 밝혔다.
업계에서는 이더리움 재단의 스테이킹과 관련해 재단이 보유 자산을 매각하지 않고 예치해 두는 것이 유통량 감소와 보안성 강화라는 두 마리 토끼를 잡는 행보가 될 수 있다는 평가가 나오고 있다. 재단의 스테이킹 생태계 참여가 장기적으로 이더리움 가격 지지선 형성에 긍정적인 영향을 미칠 것이라는 게 전문가들의 중론이다.

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