Build-A-Bear Workshop, Inc(NYSE: BBW). 투자 보고서: 귀여움과 경험의 힘

요약:

Build-A-Bear Workshop, Inc.(이하 Build-A-Bear)는 귀여운 장난감 시장에서 특별한 경험을 제공하는 기업이다. 고객이 직접 커스텀 인형을 만들 수 있는 독특한 서비스를 제공하며, 가족 단위 고객을 대상으로 큰 성공을 거두었다. 그러나 모든 성공 뒤에는 도전과제가 따르기 마련. Build-A-Bear 역시 여러 어려움을 마주하며 힘든 시기를 겪었다. 하지만 기본에 충실하면서도 혁신적인 변화 전략을 통해 성공적으로 부활했다.

이 회사의 핵심 경쟁력은 '경험 경제'에 대한 이해에서 출발한다. 오늘날 장난감 시장은 단순히 제품을 파는 것을 넘어, 경험을 파는 방향으로 나아가고 있다. Build-A-Bear는 바로 이 흐름을 정확히 간파했다. 고객들에게 인형을 직접 만들고, 애정을 담아 완성품을 안아볼 수 있는 경험을 제공함으로써, 장난감 그 이상의 가치를 창조했다. Build-A-Bear의 경험은 가족 간의 사랑을 연결하는 특별한 가치가 되었다.

과거의 성공과 도전:

Build-A-Bear의 성공 스토리는 1997년으로 거슬러 올라간다. 그들은 가족 단위 고객을 위한 특별한 장난감 가게를 열었다. 고객들은 직접 곰인형의 형태를 고르고, 솜을 채우고, 목소리와 하트를 넣으며 자신만의 인형을 만들 수 있었다. 이 독특한 경험은 큰 인기를 끌었고, Build-A-Bear는 미국 전역에 매장을 확대하며 승승장구했다.

그러나 2008년 경제 위기는 그들의 주요 고객층이었던 미국 중산층 가정에 타격을 주었다. Build-A-Bear의 매출과 수익성은 경제 위기 이전 수준으로 회복되지 못했다. 또한, 온라인 쇼핑의 성장과 전통적인 쇼핑몰의 쇠퇴는 Build-A-Bear의 오프라인 매장에 직접적인 영향을 미쳤다. 코로나19 팬데믹으로 인한 일시적인 매장 폐쇄는 또 다른 도전과제였다.

기본에 충실한 변화:

Build-A-Bear는 어려움 속에서도 기본에 충실하며 변화하는 전략을 택했다. 그들은 곰인형이라는 핵심 제품에 집중하면서도, 다양한 캐릭터 콜라보레이션을 통해 새로운 고객층을 공략했다. 동물의 숲, 포켓몬, 산리오와 같은 인기 캐릭터들을 인형으로 제작하며, 컬렉터들과 젊은 세대들의 관심을 끌었다. 온라인 판매 채널을 강화하기 위해, 새로운 홈페이지 디자인과 사용자 경험 개선을 통해 바쁜 현대인들과 전 세계의 컬렉터들이 쉽게 인형을 구매할 수 있도록 했다. 이러한 전략은 온라인 매출의 급격한 상승을 가져왔다.

오프라인 매장의 진화:

Build-A-Bear는 오프라인 매장의 중요성도 간과하지 않았다. 오히려, 그들은 오프라인 매장을 경험의 중심지로 탈바꿈시켰다. 쇼핑몰을 벗어나 관광지, 유원지, 그리고 월마트와 같은 사람들의 발길이 닿는 곳으로 매장을 확대했다. 접근성을 개선함으로써, 고객들과의 접점을 늘리고, 그들의 추억을 자극했다. 과거의 고객들이 어른이 되어 월마트에서 Build-A-Bear 매장을 발견하고 놀라는 모습을 상상해보라. 그들은 어린 시절의 즐거운 기억을 떠올리며, 자신의 아이들에게도 그 경험을 선물하고 싶어질 것이다.

강력한 브랜드 충성도:

Build-A-Bear의 독특한 경험은 강력한 브랜드 충성도를 만들어냈다. 그들의 설문조사에 따르면, 매장을 방문하는 고객 중 80%가 이미 구매 의향을 가지고 있는 것으로 나타났다. 이는 Build-A-Bear의 경험이 고객들에게 잊을 수 없는 추억을 선사했음을 보여준다. Build-A-Bear는 곰인형이라는 제품을 넘어, 고객들과 인형 간의 관계를 더욱 풍성하게 만들기 위한 콘텐츠 개발에도 집중하고 있다. 스토리텔링, 이벤트, 그리고 디지털 경험을 결합한 새로운 전략을 통해, 고객들과의 연결고리를 더욱 강화하고자 한다.

재무 현황:

Build-A-Bear의 재무 상태는 건전하다. 2023 회계연도 기준, 총 매출은 3억 7,540만 달러를 기록하며 전년 대비 14% 증가했다. 영업이익은 2,840만 달러로, 전년 대비 23% 증가했다. 순이익은 1,910만 달러로, 전년 대비 21% 증가했다. 이러한 성장세는 Build-A-Bear의 전략이 시장에서 효과적으로 작용하고 있음을 보여준다.

미래 성장 전략:

Build-A-Bear의 미래 성장 전략은 경험 경제를 더욱 공고히 하는 방향으로 나아간다. 캐릭터 콜라보레이션을 확장하여, 전 세계적인 인기를 끄는 캐릭터들을 인형으로 선보일 계획이다. 온라인 판매 채널을 강화하기 위해, 소셜 미디어와 인플루언서 마케팅에도 투자할 예정이다. 또한, 오프라인 매장은 더욱 경험 중심적으로 변화할 예정이다. 매장을 방문하는 고객들은 인형을 만드는 것을 넘어, 다양한 체험 활동과 이벤트를 즐길 수 있을 것이다.

투자 매력도:

Build-A-Bear는 단순히 곰인형을 파는 회사가 아니다. 그들은 고객들에게 잊을 수 없는 경험과 추억을 선사하며, 가족 간의 사랑을 연결하는 특별한 가치를 만들어냈다. 이 회사의 진정한 가치는 제품이 아니라, 고객들의 마음속에 자리 잡은 경험에 있다. Build-A-Bear의 건전한 재무 상태와 성장세는 이러한 가치를 반영한다. 현재, 이 회사의 시가총액은 그들의 잠재력을 제대로 평가하지 못하고 있다. Build-A-Bear는 경험 경제의 흐름을 정확히 간파하고, 고객들과의 연결고리를 강화하는 데 집중했다.

결론:

Build-A-Bear Workshop, Inc.는 귀여운 장난감 시장에서 경험의 힘을 이해한 기업이다. 그들은 고객들에게 잊을 수 없는 경험을 제공하며, 가족 간의 사랑을 연결했다. Build-A-Bear의 성공 스토리는 기본에 충실하면서도 혁신적인 변화를 통해 이루어졌다. 이 회사는 경험 경제의 흐름을 정확히 간파하고, 고객들과의 연결고리를 강화하는 데 집중했다. Build-A-Bear의 미래 성장 전략은 캐릭터 콜라보레이션 확장, 온라인 판매 채널 강화, 그리고 오프라인 매장의 경험 중심적 변화에 초점을 맞추고 있다. Build-A-Bear는 단순한 장난감 회사가 아니라, 경험을 파는 회사로서 투자자들의 관심을 받을 만한 매력적인 투자 기회이다. Build-A-Bear, 그들은 귀엽다.

추가 부록

Build-A-Bear Workshop, Inc. 개요

Build-A-Bear Workshop, Inc.는 1997년에 설립된 델라웨어 주에 본사를 둔 기업으로, 어린이들과 그들의 가족들이 직접 참여하여 자신만의 테디베어와 기타 플러시 장난감을 만들고 꾸밀 수 있는 몰 기반의 체험형 전문 소매점을 운영하고 있다. 지난 26년 동안 전 세계적으로 2억 4천만 개 이상의 인형을 판매하며, Build-A-Bear는 높은 소비자 인지도와 강력한 브랜드 인지도를 갖춘 기업으로 성장했다.

Build-A-Bear는 다양한 사업 전략을 통해 지속해서 성장하고 있다. 직접 관리, 파트너 운영, 국제 프랜차이즈 모델을 통해 글로벌 매장 수를 확대하고 있으며, 선물용, 수집품, 라이선스 제품에 초점을 맞춘 웹사이트를 통해 온라인 판매 채널을 강화하고 있다. 또한, 아웃바운드 라이선싱 계약을 통해 플러시 장난감 이외의 카테고리로 사업을 확장하고, 엔터테인먼트 및 스포츠 라이선스를 획득하여 타겟층을 확대하고 있다.

Build-A-Bear는 독특한 체험 매장의 글로벌 확장, 포괄적인 디지털 혁신 가속화, 투자 이니셔티브를 통한 수익성 있는 성장 추구 등을 주요 전략적 우선순위로 두고 있다. 이러한 전략을 통해 매출과 이익 성장을 도모하고, 브랜드 인지도를 높이며, 다양한 소비자 세그먼트에 도달하고자 한다.

경쟁:

Build-A-Bear의 사업 분야는 다양하며, 여러 카테고리의 경쟁자들이 존재다. 그들의 시그니처 제품인 테디베어와 플러시 장난감은 장난감 카테고리에 속하며, Ty, Mattel, Hasbro와 같은 기업들과 간접적으로 경쟁하고 있다. 또한, 온라인 및 종합 소매업체, 장난감 전문점과도 경쟁하고 있다. 선물용과 친밀감 있는 사업의 성장과 함께, Vermont Teddy Bear, Funko, 1-800 Flowers와 같은 다양한 소매업체와 온라인 회사들도 경쟁사로 꼽힌다.

Build-A-Bear의 매장 경험은 엔터테인먼트와 소매의 독특한 조합으로, 직접적인 경쟁은 제한적이다. 그들의 경험은 가족 간의 사랑을 연결하는 특별한 가치가 되었으며, 이는 강력한 브랜드 충성도를 형성했다. Build-A-Bear는 고객들과의 연결고리를 강화하는 데 집중하며, 경험 경제의 흐름을 선도하고 있다.

- 월가 헤지펀드 판 골목식당 "Pod Shop" 이슈

4. 여기 뭐 잘해요? 일단 저희 열심히 다 하긴 해요~

아마 이쯤 되면 이 글을 생략하고 3줄요약으로 넘어갈 수도 있겠다. 하지만 금융업계 지식이 없는 사람들도 이해하기 쉽게 설명하겠다.

성공한 식당에 손님이 몰리듯이, 헤지펀드 업계에서도 비슷한 현상이 일어나고 있다.

몇몇 헤지펀드에서 고객이 고를 수 있는 메뉴를 늘리니 성공을 한 것이다.

마치 해물집에서 돈까스 메뉴 추가했더니 대박 난 케이스다. 우리는 이를 "포드 샵"이라고 부른다.

이게 워낙 잘 나가니 비슷한 전략을 모방한 "포드 샵"들이 우후죽순 생겨나고 있다.

이는 마치 인기 있는 식당의 메뉴를 그대로 복사해서 붙여넣기 하는 것과 같다.

즉, 하버드 다닌 사람들이 엄청난 노력을 해도 옆집 가게에서 "딸깍" 전략을 복사해버리니 현타가 온 것이다.

이러니 다들 김밥천국을 차리는 실정인 것이다.

앞서 말했던 리스크 다변화는 핑계다. 마치 실력없는 식당에서 매출이 안 나와 메뉴를 늘리는 멍청한 선택과 똑같다.

콧대 높던 월가 헤지펀드 업계는 "고급 레스토랑"를 추구했던 과거와 달리, "김밥천국"과 같은 단순 전략 복제 프랜차이즈로 변하고 있다.

5. 이 모든 메뉴 다 먹어도 안전해요?

그러나 포드 샵의 운영 모델은 만능이 아니다.

김밥천국이 메뉴 다양화로 인해 식자재 관리에 취약한 건 다들 알 것이다.

참 웃기게도 포드 샵 또한 유사한 약점을 가지고 있다.

포드 샵은 한 가지 전략 또는 식재료(우동다시)를 사용하여 다양한 메뉴(김치우동, 얼큰 우동, 어묵 우동 등)를 만드는 것과 같다.

만약 그 한 가지 전략이나 식재료에 문제가 생긴다면, 전체 포트폴리오 또는 메뉴가 타격을 받을 수 있다.

그리고 이 Pod Shop으로 쏠림 현상이 심해지면서 헤지펀드 내부에서 수익률을 위해 무리한 일을 벌이고 있다는 내부자 인터뷰도 꾸준히 나오는 상황이다.

마치 김밥천국이 우후죽순으로 늘어나자 경쟁에서 살아남기 위해 불법적인 영업활동을 하는 사장과 똑같다고 보면 된다.

참고로 포드 샵이 보유하고 있는 주식량은 월가 헤지펀드 전체 중 25%까지 차지하게 되었다.

이는 7%였던 3년 전에 비해 무려 3배가량 오른 수치다.

이들의 욕심은 여전하다. 그리고 이제는 전세계의 연기금까지 이 전략을 따라하려고 한다.

아직까지 포드 샵에 대한 규제는 미비한 수준이며, 이는 투자자들에게 잠재적인 위험을 안겨주고 있다.

포드 샵의 운영에는 높은 운영 비용, 인재 확보 전쟁, 규제 기관의 조사 증가 등 여러 가지 도전과제가 뒤따른다.

김밥천국 또한 규모가 커지고 메뉴가 다양해지면 식재료관리가 더 어려워지는 것이 상식이다.

따라서 포드 샵의 규모가 커짐에 따라, 각 포드의 전략과 리스크 관리에 대한 투명성이 부족해질 수 있다.