https://stock.pstatic.net/stock-research/company/63/20240517_company_570075000.pdf

I. 1Q24 Review & 2Q24 Preview

최근(05/14) 발표한 1분기 실적은 매출액 238억원, 영업이익 35억원으로 전년 동기 대비 각각 30.7%, 72.2% 증가하면서 역대 1분기 최고 매출액을 달성함. 당사 추정치(매출액 207억원, 영업이익 29억원) 대비 큰 폭으로 상회함. 큰 폭의 매출 성장 요인은 글로벌 K-Food 열풍과 함께 동사의 주요 고객을 통한 일반기능식품소재 매출이 전년동기 대비 42.7% 증가했기 때문임. 특히 매출 성장과 함께 수익성이 개선되어 영업이익률도 크게 상승(영업이익률: 1Q23A, 11.2% → 1Q24A, 14.7%, +3.5%p↑)한 것도 긍정적임. 당사 추정 올해 2분기 예상 실적은 매출액 252억원, 영업이익 36억원으로 전년동기 대비 매출액은 15.3% 증가하며 역대 분기 최고 매출액을 달성할 것으로 예상되며, 영업이익도 전년동기 대비 47.2% 증가할 것으로 예상함. 분기 최대 매출액 달성을 예상하는 이유는 글로벌 K-Food 열풍 확대에 따른 주요 고객의 해외 수출이 크게 증가할 것으로 기대하고 있고, 이에 따른 동사의 일반기능식품소재 매출이 큰 폭으로 증가할 것으로 예상하기 때문임. 현재 주가는 당사 추정 2024년 실적 기준 PER 6.4배로, 국내 주요 동종 및 고객 업체 평균 PER 13.8배 대비 큰 폭으로 할인되어 거래 중임. 올해 초 주주가치 제고를 위한 자사주 매입(~04/15, 약 350억원) 후 소각(04/25)을 단행함. K-Food 열풍 확대로 인한 일반기능식품 매출 증가 수혜, 건강기능식품소재 개별인증 추가 기대감 등은 물론 자사주 소각 등의 주주가치 제고 등으로 주가는 추가 상승이 가능할 것으로 예상함.