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생물의 진화에대해 알아보자...jpg
지구에 존재하는 수많은 생물종들은 어떻게 나뉜것일까? 가장 가까운 예를 들어보자 바로 댕댕이 3만년전으로 돌아가보면 이때는 개가 없었다 인간들은 유목생활 중이었고 항상 야생동물들과 먹잇감을 놓고 경쟁중이었음 그 중 어린아이들에게 위협적인 존재였던 동물이 있었으니 바로 늑대임 늑대들은 인간들이 먹고남은 뼈가 먹고싶었지만 다가오지 못했다 혈중 스트레스 호르몬 농도가 높아서 인간에게 두려움을 느꼈기 때문임 근데 그 중 유전변이로 인해 호르몬 농도가 낮은 일부 늑대들은 인간에게 겁을 덜 느꼈음 그 늑대들은 인간들에게 온순하게 굴면 먹고남은 음식들을 먹을 수 있단 사실을 깨닫게 된다 인간들도 좋았던게 음식쓰레기도 처리해주고 자신들을 보호해주니까 일석이조였다 그렇게 같이 공생하면서 더 귀엽고 온순한 늑대들을 선호하고 다른 늑대들은 내쫒다 보니까 이런 유전자를 가진 늑대들이 세대를 거듭하면서 점점 더 귀엽고 온순한 놈들이 태어났고 지금의 개가 된거임 이런 진화를 인위선택 이라고함 말그대로 인간이 인위적으로 선택해서 그 품종을 개량하고 번식시키는 진화과정이지 그리고 자연선택이 있는데 이건 자연환경속에서 살아남은 개체만 번식할 수 있는 진화과정임 그럼 자연선택에 대해 알아보자 간빙기 시대로 가보면 곰이 살고있다 이때 곰은 모두 갈색이었지 그런데 곰의 난세포가 DNA를 복제하던중 실수로 오류가 생겨버린다 그 결과 돌연변이를 낳게되는데 바로 흰곰이 탄생한게된다 주변이 온통 하얀색이니 흰곰이 사냥하기가 훨씬 쉬웠다 결국 시간이 지나면서 생존에 유리한 흰곰개체만 살아남고 갈색곰은 사라지게 된거지 이게 바로 자연선택이다. 우리와 가장 가까운 종인 침팬지(주갤러아님)야 그런데 침팬지 뿐만 아니라 많은 생물들이 유전적으로 우리와 먼 친척관계라고 할 수 있다 DNA를 비교해보면 나무,나비,늑대,버섯,상어,박테리아 등 많은 것들이 우리와 닮아있음 그리고 일란성쌍둥이만 DNA가 똑같고 그 외에 사람들은 모두 다른 DNA를 가지고있다 많은 생물들이 천적으로부터 자신을 보호하기 위해 위장술을 터득하면서 진화해 왔음 이러한 진화는 생존을 위해 필수적이지 생존을 위해 진화한 대표적인 예는 눈을 들수있어 각막,홍채,수정체,망막,시신경,근육들로 구성되어 있고 상을 해석하기 위해 뇌의 신경망이 필요하지 40억년전 생물에 눈이 없었을때 한 박테리아의 DNA 복제오류로 햇빛을 흡수하는 단백질분자를 가진 박테리아가 탄생하게된다 그리고 강한 빛을 피하는 검은 박테리아도 만들어져 이 녀석은 빛과 어둠을 구분할 수 있어서 빛이 약한 수면 아래쪽으로 내려가서 생활하는데 위쪽에 있는 박테리아는 자외선으로 인해 많이 죽고 아래쪽 박테리아들이 생존하게 되지 그 후 눈은 계속 발달하게 돼 눈이 덜 발달한 종은 사냥당해 죽고 뛰어난 시력을 가진 생물들이 살아남으며 점점 진화해온거지 아무튼 눈의 시초는 물 속 생물이었기 때문에 물 밖으로 나온 양서류보다 물고기의 눈이 진화가 더 잘되어있다해 인간보다 물고기 눈이 더 진화한 눈이라는거지 놀랍지않을수없다. 마지막으로 40억년동안 인간으로 진화하는 과정이야 "진화는 지금도 계속되고 있다"
작성자 : 설윤아기고정닉
긴축의 재구성: 비둘기파적 편향이 만든 오판
이번 FED의 긴축 사이클은 유래없이 빠르게 진행됐다는게 일반적인 인식이다 Ferroni&Fisher의 연구에 따르면, 이번 긴축 사이클은 유래없이 빠르게 진행됐다는 일반적 인식을 뒷받침하면서 역사적인 준칙에 의거한 통화정책에 비해 75bp 낮은 수준이지만 이러한 사이클이 물가안정을 이끄는데 방해가 되지는 않을 것이라고 결론지었고, 실제로 그랬었다 그럼에도 불구하고 어째서 J. Powell은 인플레이션에 대한 인식에 있어서 지속적인 비판을 받아온걸까? Orphanides의 연구에 따르면 '긴축 사이클'이라고 부를만한 정책금리 인상이 시작되기 이전 향후 인플레이션의 향방을 보여주는 인플레이션 스왑은 지속적으로 상승해왔다 하지만 FED는 "인플레이션은 일시적"이라며 정책 대응의 지연이 발생하게 됐고 그 결과 '22년 Q4까지 실질금리는 큰 폭의 마이너스를 기록했으며 QE 역시 '22년 중반까지 진행됐음을 저자는 지적한다 이러한 행태는 ECB에서도 나타났는데, 저자는 정책 대응 지연의 원인을 '포워드 가이던스(Forward Guidance, FG)' 체제의 결함에서부터 찾고 있다 본래대로라면 FG는 결과 기반이 아닌 예측 기반 FG로써 기능했어야 했음에도 결과 기반 FG를 채택함으로써 전망치에 기초한 준칙적 대응이 아닌 근시안적인 정책 체제를 채택하게 됐다는 것이다 이를 저자는 'FG 함정'이라고 불렀다 한편 인플레이션이 일어난 원인으로 '20 Q1 이후 시작된 팬데믹과 '22 Q1 이후 전쟁에 의해 강화된 공급망 병목 현상을 꼽는 경우가 많은데 Beaudry, Lahiri&Carter의 연구에 따르면 (시장참여자가 제한적 합리성을 가질때의) 부정적 공급충격에 의한 최적 통화정책은 중앙은행이 근시안적인 경우에 비해 미래지향적인 경우 빠른 긴축 기조 전환에 따른 낮은 기대인플레이션 형성을 통해 '지연되지 않았을 경우에 비해' 빠른 긴축 사이클 종료가 가능하고 시장참여자 기대가 합리적일수록 필요한 긴축 규모는 작아져 연착륙을 도모할수 있는 것으로 나타났으며 최대고용 목표에 대한 중앙은행의 정책적 고려가 높아질수록 긴축 기조 전환이 늦어지고, 이에 따라 기대인플레이션 역시 높아짐을 보였다 해당 연구가 시사하는 바는 J. Powell의 결과 기반 FG(늦은 긴축 기조 전환), 고용에 대한 정책적 고려의 강화('21)가 FED의 정책실패를 불러왔으며 FED의 Hawkish한 위원들의 발언들이 이러한 실패를 완화했다는 점을 다시금 확인 시켜준다 그런데 Giovanni 외의 연구에 의하면 이번 인플레이션은 공급 충격만으로 설명될 수 없다 유럽의 인플레이션은 미국에 비해 공급 충격의 설명력이 높지만, 미국은 팬데믹에 의한 공급망 병목 현상 이후 '21년부터 확장적 재정정책에 의한 수요 충격이 나타나면서 인플레이션이 가속화된 현실을 설명해주기 때문이다 실제 데이터가 보여주듯이 공급망 병목 현상의 완화는 지속적으로 디플레이션 요인으로써 기여해왔고, 서비스 부문의 '끈적한' 인플레이션 기여는 현재 인플레이션이 목표치로 되돌아가기 위해선 수요 부문이 식어야 한다는 것을 의미한다 이후 디스인플레이션은 예상보다 빠르게 진전됐는데, 이는 시장참여자의 기대를 FED가 커뮤니케이션(이를테면 연설)해오면서 꾸준하게 관리해왔기 때문이다 하지만 이러한 커뮤니케이션은 12월 FOMC에 의해 혼선에 빠졌다고 평가받는다 Bloomberg에 따르면 FED 위원들의 60,000여 건의 연설을 토대로 연설이 Dovish한지, Hawkish한지 분석했을 때 12월 FOMC에서 보낸 피벗 시그널은 상당히 Dovish한 것으로 나타났고 이에 따라 FED의 'Dovish Surprise'가 올해 인플레이션에 0.5%p만큼 추가로 기여했다고 결론짓고 있다 사실, 중앙은행의 'Dovish Bias', 비둘기파적 편향은 J. Powell만의 문제가 아니다 Cukierman의 연구에 따르면 FED를 비롯한 각국 중앙은행들은 대침체 이후 지속적으로 리세션 회피 경향을 보여왔고, 이러한 선호가 부분적으로 정책 대응의 지연을 설명한다고 한다 하지만 비둘기파적 편견은 인플레이션을 목표치로 되돌리는데 있어서 가장 큰 장애물이다 Ari 외의 연구는 111개 인플레이션 사례를 통해 인플레이션에 대한 7가지 역사적 사실을 보여주는데, 인플레이션에 따른 물가충격을 극복하는데 있어 5년 이내 물가충격이 극복된건 전체 111개 사례 중 60%를 밑돌았으며 해결된 사례에서도 디스인플레이션은 3.5년이 소요된 것으로 나타났다 또 물가충격이 1년 이내 안정화된 사례는 10% 정도였으며, 이는 '완벽한' 디스인플레이션 사례가 아니었다 이는 아시아 경제위기와 일본의 사례에 해당되기 때문이다 특히 한국의 외환위기나 신흥국이 겪었던 대침체는 금융안정에 위해를 가하거나(대침체) 수출이 크게 타격을 입는 등(한국 외환위기) 경착륙을 초래하기도 했다 해결되지 않은 사례(47건) 중 90%(42건)은 조기 축포, 그러니까 빠른 피벗에 의해 나타났다 이는 J. Powell이 말한 "인플레이션이 목표치에 다가가(는 것 같아보인다)는 그림이 유지되는" 큰 확신을 얻을 때 피벗하는게 '조기 축포'로 이어질수 있음을 시사한다 또 인플레이션을 성공적으로 목표치로 되돌린 사례에서 비춰진 중앙은행은 공통적인 특징을 나타냈는데, 바로 실질금리가 1% 수준에서 양의 값을 유지했다는 점, 그리고 준칙에 의거한 통화정책을 채택했다는 점이다 한편 통화정책과 함께 재정긴축은 통계적으로 미미하게 인플레이션 안정화를 설명했는데, 저자들은 이를 '70s P. Volcker의 사례와 같이 재정정책을 능가하는 수준의 통화정책을 채택한 사례와 혼잡한 재정정책, 이를테면 에너지 보조금과 같이 교역충격에 영향을 미치는 구성요소에 의해 설명된다고 한다 다음으로 기대인플레이션의 고정은 인플레이션 안정화를 잘 설명한다 그러나 기대인플레이션이 안정돼있다고 해서 향후 물가충격이 나타났을 때 긴축 기조 전환이 없는 경우 이를 대체할 수준은 되지 못했다 그림 10에서 이어지는 통화량의 명시적인 감소 역시 인플레이션의 안정화를 잘 설명하는 것으로 나타났다 부연하자면 6월 이후 FOMC에서 FED의 정책수단을 금리 결정에서 통화량 조절로 전환하는게 아니냐는 논쟁이 발생할수 있다는 전망이 있었는데 이는 미국의 통화량의 감소가 더뎌지고 오히려 증가하는 이러한 현상에 대한 풀이로 해석된다 지켜봐야 할 문제 중 하나다 한편 최근 BOK와 BOJ를 비롯한 중앙은행들의 정책 태도를 지적하며 환율 약세를 지적하는 여론이 존재하는데, 환율 약세는 긴축적 통화정책에 의해 외환보유고를 급격하게 낭비하지 않고 해소할 수 있는 것으로 나타난 반면 무역적자의 경우 공통적으로 겪는 현상인 것으로 나타났다 그렇다면 임금의 경우는 어떨까? 인플레이션을 해결하지 않은 사례에서 명목임금은 성장한 것으로 나타났으나, 실질임금에서는 유의한 차이가 발생하지 않았다 저자에 따르면 해당 데이터에서만 1973-2014년 데이터를 활용해 표본이 비교적 적다는 점을 유의해야 한다고 한다 역사적으로 디스인플레이션을 통해 인플레이션을 해결한 사례에서 경제적인 퍼포먼스에 있어서 어려움을 겪을수 있다는 가설이 있다 하지만 실제로 인플레이션을 해결한 사례에 비춰볼때 이러한 고통은 해결했을 경우 '단기적'이었으며, 중기적으로는 인플레이션을 해결하지 못한 사례에서 더 큰 고통을 수반하는 것으로 나타났다 이러한 사실을 바탕으로 저자들은 이렇게 결론짓는다 "역사적 규칙성이 존재하는 한, 오늘날의 경제는 장기간 인플레이션에 빠질수 있다 이를 해결하기 위해선 '일관되게 긴축적인 통화 및 재정정책'이 필요하며, 빠른 피벗을 피해야 한다 왜냐하면 인플레이션을 해결하는 것보다 해결하지 않는 비용이 더 크기 때문이다" 그리고 무엇보다 이를 위해선, 비둘기파적 편향에서 벗어나야 한다
작성자 : 낭만증권고정닉
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