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시진핑이 중국 소비자를 해방시키는 것을 두려워하는 이유
새로운 성장 모델을 찾으라는 중국 정부의 압력은 극심하지만 대통령은 더 깊은 경제 개혁에 저항하는 것 같습니다.


지난해 말 베이징을 방문한 호세프 보렐 유럽연합(EU) 수석 외교관은 중국 시장이 유럽 기업의 진출이 어려워졌음에도 불구하고 중국의 대유럽 무역 흑자가 급증하고 있다고 불평했다.보렐은 “중국 경제가 더 많이 개방되거나 우리 측에서 반응을 보일 수도 있다”고 경고했다.


지난주에 답변이 왔습니다. EU는 중국의 공항 및 항만 보안 스캐너 제조업체인 Nuctech의 바르샤바와 로테르담 사무실을 급습하면서 처음으로 새로운 보조금 금지 권한을 행사했습니다 .중국 기업에 대한 EU의 일련의 무역 관련 조사 중 가장 최근의 이번 급습은 중국의 무역 파트너들이 세계 2위 경제 대국의 저가격 수출 홍수에 대해 항의하는 가운데 이루어졌습니다.

베이징은 제조업에 대한 투자를 장려하는 반면, 가계 소비를 촉진하는 데는 거의 효과가 없다고 비난합니다.중국이 경제 재균형을 꺼리는 것처럼 보이는 것은 글로벌 금융 시스템이 직면한 가장 큰 도전 중 하나이며, 서방 국가뿐만 아니라 개발도상국 과의 무역 및 외교 관계를 악화시킬 위험이 있습니다 .중국 안팎에서 많은 경제학자들 사이에는 자국민의 소비를 진작할 수 있다면 국가가 더욱 견실한 성장을 이룰 수 있다는 견해가 강하게 자리 잡고 있습니다. 실제로 부동산 위기에 직면한 시진핑 국가주석은 내수 감소를 상쇄하기 위해 소비를 활성화하기 위한 일회성 조치를 취했습니다.


그러나 시진핑은 소비자에게 현금을 지급하거나 경제 개혁을 심화하는 등 보다 급진적인 치료법을 피했습니다. 그의 최근 캠페인은 대신 "새로운 품질의 생산력"을 발휘하는 것입니다. 즉, EV, 녹색 에너지 산업 및 AI와 같은 고급 제조에 더 많은 투자를 하는 것입니다.분석가들에 따르면, 소비에 대한 보다 급진적인 조치가 부족한 이유는 국가 자금(이번에는 제조업)을 투입하여 빠르게 성장을 창출해야 하는 필요성부터 중독된 경제를 개혁하는 더 뿌리 깊은 어려움에 이르기까지 다양합니다. 국가 주도 투자.


이념과 지정학도 역할을 합니다. 마오쩌둥 이후 중국의 가장 강력한 지도자인 시진핑은 중국이 글로벌 공급망에 대한 통제력을 강화할수록 특히 미국과의 긴장이 고조될 때 더욱 안전하다고 느낀다고 분석가들은 주장합니다.

이로 인해 소비보다는 특히 기술에 대한 투자가 강조됩니다.시진핑 체제에서는 보안이 성장보다 점점 더 우선시되고 있습니다. 극단적인 상황, 심지어 무력 충돌에서도 제조업의 자립은 이것의 중요한 부분이라고 베이징의 학자들은 말합니다.

중국 런민대학교 Chongyang Institute for Financial Studies의 선임연구원 Liu Zhiqin은 “중국은 전쟁에 대비해야 한다”고 말했습니다. "유럽과 현재 중동의 분쟁은 강력한 제조 능력과 충분한 재고를 유지하는 것의 중요성을 반복적으로 입증했습니다."분석가들은 중국이 새로운 성장 모델을 찾으라는 압력이 점점 더 심해지고 있다고 말합니다. 중국은 초과 생산을 흡수하기 위해 무역 파트너에 의존하기에는 너무 거대해졌습니다."출구 전략은 결국 소비여야 합니다. 아무도 사지 않으면 이 모든 것을 생산할 필요가 없습니다."라고 베이징 카네기 기금의 선임 연구원인 Michael Pettis는 말합니다.



21세기 중국 발전에 대한 시진핑의 비전 과 베이징에서 약 100km 떨어진 습지대에 건설 중인 신도시 Xiongan을 포착하는 프로젝트는 거의 없습니다.

"현대 사회주의 원형 도시"의 호수에서는 중국 오페라 가수 Yin Xiumei가 "나의 조국과 나는 결코 헤어지지 않을 것입니다"를 노래하는 목소리가 물 건너 숨겨진 스피커에서 울려 퍼지고 복잡한 분수 시스템은 발레 댄서를 흉내냅니다. 이번 전시는 시 주석이 중국의 '1000년 프로젝트'라고 불렀던 것에 대해 방문객들에게 깊은 인상을 주기 위해 얼마나 비용을 아끼지 않았는지를 보여주는 예입니다.Xiongan은 Xi가 가장 좋아하는 여러 개발 테마를 통합합니다. Xiongan은 고속철도 허브와 같은 대규모 인프라 프로젝트에 막대한 투자를 통해 국영 기업, 대학 및 기업가를 모아 자율주행차 및 생명과학부터 바이오제조 및 신소재에 이르기까지 첨단기술 혁신에 집중하는 것을 목표로 하고 있습니다. 지난해 기준 약 100만명의 인구가 이곳에 살고 있으며 740억 달러가 투자됐고 140개 기업이 설립됐다고 베이징은 밝혔다.
중국 경제에 가장 부족한 부분인 내수를 장려하는 전략은 도시 계획에 눈에 띄게 빠져 있다. 2019년 시진핑 내각인 국무원이 발표한 슝안 지침에는 '물 소비' 외에는 '소비'라는 용어에 대한 언급이 없었다.경제학자들은 부채에 기반한 투자에 지나치게 의존하고 있는 경제의 균형을 재조정하기 위해 중국이 소비를 촉진하기 위해 더 많은 노력을 기울일 것을 수년 동안 촉구해 왔습니다.IMF에 따르면 지난해 중국의 국내총생산(GDP) 대비 투자 비율은 40% 이상으로 세계에서 가장 높은 수준이다. GDP 대비 민간소비는 2023년 약 39%로 2020년 68%에 비해 크게 늘었다.

미국. 부동산 침체로 인해 이 투자의 더 많은 부분이 가계 소비보다는 제조업에 쏟아져 공급 과잉을 자극하고 있다고 서구 비평가들은 말합니다.“중국은 전 세계 생산량의 3분의 1을 책임지고 있지만 전 세계 수요의 10분의 1을 책임지고 있다. 따라서 분명한 불일치가 있다”고 지난 주 베이징에서 앤서니 블링컨 미국 국무장관이 말했다.부동산 거품이 꺼진 후인 2021년 이후 중국의 경제 성장 둔화로 인해 이 문제에 대한 국내 전문가들의 수많은 논문이 탄생했습니다.“수요 감소는 새로운 것이 아닙니다. 중국국제은행(Bank of China International)의 수석 이코노미스트 쉬 가오(Xu Gao)는 최근 북경대학교 국립발전학교에서 한 연설에서 “이는 1990년대 후반부터 지속됐다”고 말했다.Xu는 문제의 한 증상으로 2022년 GDP의 47% 이상에 달하는 중국의 높은 국민 저축률을 지적했습니다.

중국인들이 그렇게 많은 돈을 저축하는 이유는 좋은 투자 옵션이 부족한 것, 특히 부동산이 부진한 경우부터 부적절한 사회 복지와 건강 관리에 이르기까지 다양합니다. IMF는 중국이 사회보장제도에 GDP의 8%를 지출한다고 추산했는데, 이는 미국보다 약간 높지만 일본의 절반에 해당한다. 시 주석은 “위대한 사회주의 현대화 국가”를 건설하겠다는 중국의 야망을 천명하면서도 “게으름을 조장하는 '복지주의'의 함정에 빠져서 는 안 된다”고 말했다 .Xu는 "경제 성장의 목적은 더 나은 삶에 대한 국민의 기대를 충족시키는 것"이라며 "소비 증진, 즉 더 나은 품질의 음식, 의복 및 여가 활동"을 통해 이를 실현해야 한다고 덧붙였습니다.시 주석의 2인자인 리창(Li Qiang) 중국 총리는 지난 3월 고무인 의회에서 열린 연례 업무 보고서에서 사람들의 소비를 장려하기 위한 수많은 계획을 나열했습니다. 여기에는 가전제품 업그레이드와 전기 자동차 구매에 대한 인센티브, 노인 및 보육 및 기타 서비스 개선을 위한 노력이 포함되었습니다.

보고서의 주요 강조점은 시진핑의 '새로운 품질의 생산력'이었습니다. 옥스포드 대학의 진 크리스토퍼 미텔스태트(Jean Christopher Mittelstaedt)에 따르면 시 주석이 지난해 9월 이 용어를 처음 홍보한 이후 중국 최대 학술 데이터베이스 CNKI에 이 아이디어에 관한 1,073개의 기사가 게재됐다. Li의 보고서에서는 "소비"라는 용어가 총 11번 언급된 반면, "투자", "제조", "산업" 또는 "산업화"라는 단어는 집합적으로 69번 나타났습니다.경제학자들은 이러한 수사 뒤에는 제조업에 대한 투자가 부분적으로 실용적이라고 의심합니다. 위기가 시작된 지 3년이 지났지만 부동산 시장은 여전히 하락세를 보이고 있고 빚을 진 많은 지방에서는 대규모 인프라 프로젝트를 중단하라는 명령을 받은 상황에서 시 주석은 올해 5% 목표를 달성하기 위해 성장을 찾아야 합니다 ."결론은 그들이 생산량 증가를 원하고 그 성장과 관련된 일자리를 원한다는 것입니다"라고 Yale 교수진이자 Morgan Stanley Asia의 전 회장인 Stephen Roach는 말합니다. 그는 “그들이 부동산을 단속할 때 선택의 여지가 많지 않고 생산 중심의 성장 자극을 택할 수밖에 없다”고 말합니다.
이는 2008년 글로벌 금융 위기 이후와 2015-16년 경기 둔화 등 이전 경기 침체의 패턴이었다고 Carnegie Endowment의 Pettis는 말합니다.Pettis는 “솔루션은 언제나 엄청난 투자 증가였습니다.”라고 말했습니다. 그러나 그는 이제 부동산 부문부터 과도하게 구축된 인프라에 이르기까지 "모든 곳에서" 과잉 투자의 조짐이 보이고, GDP 대비 부채가 약 300%에 달하는 상황에서 "투자가 더 이상 해결책이 될 수 없다는 것을 알 수 있습니다"라고 덧붙였습니다.


제조 과잉에 대한 서방의 비판에 대한 중국의 반응은 점점 더 날카로워졌습니다.국영 신화통신은 지난 4월 논평에서 “워싱턴의 최근 수사는 또 다른 중국 혐오적 캐치프레이즈로 변형됐다” 고 말했다. 중국 관리들은 과잉 생산에 대한 비난은 중국의 발전을 억제하기 위한 미국의 또 다른 계략일 뿐이라고 주장합니다.IMF에 따르면 중국의 경상수지 흑자는 2023년 1~3분기 GDP의 1.6%로 역사적 최고치를 훨씬 밑돌았다.
그러나 서구 사업가들은 불균형이 헤드라인 수치가 제시하는 것보다 더 크다고 말합니다. 중국 주재 유럽연합 상공회의소 회장 Jens Eskelund는 중국이 반품하는 상품 1개당 약 4개의 컨테이너를 유럽으로 보내고 있다고 말했습니다. “우리는 전반적으로 과잉 생산을 목격하고 있습니다.”라고 그는 말합니다.로듐 그룹은 "초과 능력"이라는 보고서에서 2020년 코로나19 사태 이후 중국이 "고군분투하는 기업을 계속 부양하고 유지하기 위해 세액 공제, 보조금, 금리 인하를 통한 경기 부양 프로그램으로 산업 기업을 지원해 왔다"고 밝혔습니다. 고용된 근로자”.연구그룹은 “2023년에도 경제 성장이 계속해서 실망스러웠을 때 중국의 정책 지원은 생산자에 대한 강조를 유지했다. 중국의 '복지주의'에 대한 편견으로 인해 정책 입안자들이 소비를 자극하지 못하게 했기 때문"이라고 말했다.

보고서에 따르면 2023년 초 중국의 산업 가동률은 2016년 이후 처음으로 75% 아래로 떨어졌고, 재고는 증가했으며 20%의 기업이 적자를 기록하고 있는 것으로 나타났다.보고서의 공동 저자인 Camille Boullenois는 제조업과 투자에 대한 선호에 대해 “일부는 이념적이라고 생각합니다.”라고 말했습니다. "물론 낙수효과 경제에는 기업이 고용을 제공하고 본질적으로 신뢰할 수 없는 개인보다는 기업을 지원해야 한다는 아주 뿌리깊은 생각도 있습니다."외국 기술로부터 자립을 구축하려는 중국의 체계적인 노력은 또한 생산과 기술에 대한 막대한 투자를 촉진했다고 EU 상공회의소 보고서가 밝혔습니다.

자급자족을 위한 움직임은 도널드 트럼프 미국 대통령이 무역전쟁을 시작하기 훨씬 전인 2000년대 중반부터 시작됐다. 이 전략에 따라 제품 투입 시 글로벌 공급망에 대한 중국의 의존도가 감소했습니다.EU 상공회의소 보고서에 따르면 시 주석은 2014년 경제와 사회의 다양한 측면을 포괄하는 '포괄적 국가 안보' 개념을 도입했습니다.홍콩대학교의 Zhiwu Chen 금융학 석좌교수는 "전쟁 준비"를 고려한 산업 정책으로의 중국의 전환에 대해 "이런 일이 적어도 8~10년 동안 지속되어 왔습니다"라고 말합니다.


시진핑 주석은 2020년 코비드 사태가 심각했던 당시 공산당 저널인 치우시(Qiushi)에 실린 기사에서 중국이 국내 소비를 확대하고 수요와 공급의 균형을 달성해야 한다고 썼습니다.그러나 중국도 “우리에게 결정적인 이점을 줄 수 있는 기술을 개발”해야 한다. . . 글로벌 산업 체인에 대한 중국의 참여를 심화한다. 그렇게 함으로써 우리는 우리의 공급망을 중단하려는 다른 나라의 시도에 대한 효과적인 억제력을 개발할 것입니다.”라고 그는 말했습니다.
그는 중국 국가 안보에 필수적인 분야에서는 "중요한 순간에 자급자족할 수 있는" 공급망이 필요하다고 말했습니다. “이는 극한 상황에서도 경제가 정상적으로 기능하도록 보장할 것입니다.”HKU의 Chen은 중국이 더 이상 순전히 경제적 측면에서 자국의 '국력'을 측정하지 않고, 더 중요한 것은 군사적 측면에서 측정한다고 말합니다. . . 용량. 이것이 바로 제조가 매우 중요한 이유입니다.”그는 이러한 세계관에서 소비는 우선순위가 낮다고 말합니다.

그러나 중국의 투자 중심 모델의 과제 는 얼마나 오랫동안 작동할 수 있느냐는 것입니다. 당은 지난해 성장률이 5.2%에 달하는 실질 GDP 목표를 달성했다고 주장하지만 , 물가가 약세를 보이면서 명목상으로 는 4.2% 성장했습니다 .가격 결정력이 낮다는 것은 장기적으로 투자가 적다는 것을 의미한다고 분석가들은 말합니다


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로디움그룹은 지난해 산업계에 유입된 대출금 중 일부가 지방자치단체 금융기관, 즉 지방·지방자치단체의 부채가 많은 부외투자지주회사에 흘러갔다고 주장한다.Rhodium은 보고서에서 여전히 많은 금액이 제조업체에 전달되었지만 "가격 하락으로 인해 생산 능력을 확장하려는 강한 의지가 없다"고 말했습니다.경제학자들은 소비자들이 특히 부동산 경기 침체 이후에 더 많은 돈을 쓸 수 있도록 중국이 사회 복지 프로그램과 건강 관리 개발을 강화해야 한다고 말합니다.
중국은 공적 연금과 의료 시스템 구축에 진전을 이루었지만 여전히 부족합니다.그러나 그러한 해결책은 소비자 신뢰를 높이는 데 오랜 시간이 걸리며 고갈된 정부 금고에서 막대한 신규 자금이 필요할 것입니다.소비가 늘어나면 경제에서 제조업이나 투자의 역할이 줄어든다는 뜻이기도 합니다.
이는 정부 인프라 투자, 값싼 노동력, 토지 및 기타 신용에 대한 접근을 포함하여 생산자에 대한 중국의 복잡한 보조금 시스템을 풀어줌으로써 이루어질 수 있다고 Pettis는 말합니다.그러나 그것이 빅뱅 방식으로 이루어지면 GDP에서 가계 소비가 차지하는 비중은 증가하는 반면 제조업체가 어려움을 겪으면서 전체 GDP는 감소할 것입니다. 이는 분명히 시 주석에게 정치적으로 바람직한 선택은 아니었습니다.Pettis는 "그들은 이 시스템에 갇혀 있습니다."

어떤 사람들은 중국이 경제를 재균형할 수 있는 한 가지 방법은 수조 달러에 달하는 국유 자산과 기업의 주식을 시민들에게 분배하는 것이라고 주장합니다.지난해 기사에서 중국국제은행(Bank of China International)의 쉬(Xu)는 국영 기업 지분을 보유하기 위해 다수의 국유 투자 기금을 조성할 것을 권고했습니다. 그러면 이 기금의 몫은 모든 시민에게 균등하게 분배될 수 있습니다.경제학자들은 시 주석이 중앙 정부 자산을 희석하는 것을 꺼릴 수도 있지만 자산이 풍부한 중국 지방 정부가 보유한 자산을 재분배하는 것이 정치적으로 더 수용 가능하다고 말합니다. 예를 들어 중국에서 부채가 가장 많은 성 중 하나인 구이저우(貴州)는 중국 최고의 주류 회사인 마오타이(Moutai)를 소유하고 있다.

새로운 성장 모델에 대한 논의가 계속되는 가운데, 제조업에 대한 과도한 투자로 인해 국가의 디플레이션 압력이 악화되어 민간 투자자들의 의욕을 꺾고 궁극적으로 성장이 더 하락할 위험이 있습니다. 이는 중국뿐만 아니라 글로벌 성장에도 타격을 줄 것입니다.Gavekal Dragonomics의 수석 분석가인 Thomas Gatley는 "만약 수요 측면 문제에 대한 공급 측면의 반응이 계속된다면 이는 매우 까다로울 것입니다."라고 말합니다. "특히 우리가 이미 본 것처럼, 선진국 시장과 점점 더 신흥 시장 모두에서 [중국의 수출 증가]에 대한 반응이 좀 더 호전해지고 있습니다."