해외 브로커의 주문 처리 방식 및 용어와 자본시장법 위반 여부

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2023-12-18

해외 브로커의 주문 처리 방식 및 용어와 자본시장법 위반 여부

닐리리야

2024.01.06 20:13:16

조회 100 추천 4 댓글 0

출처:https://blog.naver.com/jaedain/223253551982

MM (Market Maker : 시장조성자)

시장에 쏟아져 들어 오는 주문들에 대하여 그 반대의 입장에서 호가와 유동성을 제공하여,

체결이 이루어지도록 함으로써 시장이 잘 돌아가도록 하는 역할을 하는 주체

마켓메이커들은 상당한 규모의 자금력을 가지고 있는 사실상의 시장지배세력들 주로 대형은행, 투자은행, 헤지펀드 등

DD (Dealing Desk : 딜링데스크)

카드놀이나 게임에서 딜러가 패를 나누어 줌으로서 게임을 이끌어 가듯이, 트레이더와 시장 사이에 책상을 놓고 주문과 체결에 관여하는 것 즉, 트레이더(투자자)가 주문을 내면 브로커 자신이 트레이더의 주문에 대응하여 호가나 유동성을 제공하여 트레이더와 브로커 자신과 체결을 하는 것

딜링데스크는 자신만 실제 시장의 호가를 보면서,

고객에게는 자신의 수익을 감안한 호가와 호가공백(스프레드) 그리고 유동성을 제공함으로써 이익을 챙깁니다.

NDD (Non-Dealing Desk : 논딜링데스크) = No-Dealing Desk

트레이더에게 실제 시장의 호가를 제공하며, 브로커는 실제 시장의 호가공백(스프레드)에 따른 수익만 얻는 방식

논-딜링-데스크 방식이라고 하더라도, 브로커에 따라 호가와 스프레드가 다른 것은 다음 두 가지 이유 때문입니다.

첫번째는 브로커와 연결된 실제시장(은행과 마켓메이거들)이 서로 다르기 때문이고,

두번째는 말은 논-딜링-데스크라고 하면서도, 브로커가 사실상 스프레드에 관여하고 있기 때문

특히 고정스프레드라고 하는 것은 달리 말하면 브로커가 스프레드에 개입한다는 말

브로커들은 수익증대를 위해 스프레드(호가공백)를 가급적이면 늘린다는 의미

NDD 방식은 DD방식의 불온성이 완화되었지만 본질은 전통적인 방식의 한계를 벗어나지 못한 것

STP (Straight Through Processing)

Straight [곧장] + Through [통과] + Processing [처리] 의 줄임말로,

STP 방식의 브로커는 스스로 주문을 처리할 수 있는 시스템을 가지고 있지 않기 때문에, 말 그대로 트레이더의 주문을 유동성 제공자(은행, 마켓메이커)에게 바로 넘겨 줍니다. STP브로커와 연결된 유동성 제공자에게 주문처리가 맡겨지므로, 유동성 제공자의 호가와 호가공백 그리고 유동성에 따라 체결조건이 결정 따라서, STP방식에서는 브로커와 연결된 유동성제공자가 누구인지가 핵심

ECN (Electronic Communications Network) = DMA (Direct Market Access)

Electronic[전자] + Communications[통신] + Network[망]의 줄임말로서,

ECN 방식의 브로커는 고객과 실제 시장을 전자적으로 직접 연결시켜주는 역할만 하고,

고객의 주문, 호가, 호가공백(스프레드)과 관련하여 어떠한 관여도 하지 않으며

또한 어떠한 이익도 취하지 않습니다. (단, 고객에게 거래수수료를 부과하여 수익을 챙깁니다.)

ECN에서는 은행과 마켓메이커는 물론이고 트레이더들의 주문이 하나의 시스템에서 동일한 조건으로 거래

은행과 마켓메이커는 물론 개인 트레이더도 실제시장의 호가, 호가공백(스프레드), 호가별 건수 및 수량까지 모든 상황을 볼 수 있으므로 진정한 실제시장에서 거래를 할 수 있게 되는 구조

브로커는 고객의 주문과 관련하여 어떠한 이익도 취하지 않는 대신에 별도로 정하여 공개한 수수료를 받습니다.

이 점이 호가공백(스프레드)에서 수익을 챙기는 딜링데스크 및 논딜링데스크와 ECN 브로커를 구분하는 기준

ECN 이란 말은 주로 FOREX를 포함한 CFDs 시장에서 사용, DMA 라는 말은 FOREX 및 CFDs 외의 분야 (주식, 선물. 옵션 등)에서 주로 사용

요약하면, DD와 NDD를 B - book, STP 또는 ECN 방식을 A - book이라함

해외브로커 이용이 자본시장법 위반인가??

출처 : https://m.dcinside.com/board/forex/6230

국내 거주자를 대상으로 하더라도 외국 투자매매업자나 외국 투자중개업자가 투자권유 또는 투자광고 행위 없이 동 투자자의 매매에 관한 청약을 받아 금융투자상품의매매를 중개․주선하는 행위는 자본시장법 적용 대상이 아닙니다.

이유

ㅇ자본시장법은 국외에서 이루어진 행위에 대해서는 그 효과가 국내에 미치는 경우에한하여 동법이 적용됨을 규정하고 있습니다.따라서 비거주자가 국외에서 외국투자중개업자를 통해 해외증권을 매매하는 행위는 자본시장법상 규율 대상이 아닙니다.

ㅇ 투자자가 국내 거주자인 경우에는 국외에서 이루어진 행위라고 하더라도 원칙적으로 자본시장법의 적용을 받으나, 자본시장법 시행령 제7조 제4항 제6호 나목에따라 외국 투자매매업자나 투자중개업자가 국외에서 국내 거주자를 대상으로 투자권유 또는 투자광고 행위 없이 국내 거주자의 매매에 관한 청약을 받아 금융투자상품의 매매를 중개․주선하는 행위는 자본시장법 적용 대상이 아닙니다.

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