넷플릭스 - 투자자의 알 권리 vs 사업자의 자신감

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2016-06-02

[리포트] 넷플릭스 - 투자자의 알 권리 vs 사업자의 자신감

주식투자자

2024.04.27 10:01:30

▶+궤도에 오른 플랫폼 사업자가 거치는 자연스러운 과정

- 광고 요금제와 계정 공유 금지 정책으로 Q의 재성장을 이끌어내면서 주가 역시 연초 대비 긍정적인 흐름을 보였음. 다만, 핵심 지표 비공개가 투자자들의 우려를 야기하며 주가는 9% 하락. 데이터 비공개 변화는 궤도에 오른 OTT 플랫폼 사업자가 거치는 자연스러운 과정으로 해석. FCF 창출 능력과 콘텐츠 수급 능력이 이미 입증됐기 때문에 크게 우려할 사항은 아님. CTV(Connected TV)로의 TAM 확장, 광고 사업 성과가 여전히 중요한 주가 동인. AI로 광고 효율 개선을 전망하고, Sora 같은 생성형 AI의 활용으로 콘텐츠 제작 비용과 시간이 대폭 줄어들 것을 감안하면 동사의 중장기 수혜가 예상됨. 생산성이 극도로 향상된 미래 사회에서 늘어나는 잉여 시간에 콘텐츠와 엔터테인먼트 소비는 증가할 것

▶+2025년부터 유료 가입자 수 및 ARM 분기별 공시 중단

- FY2024 1분기 매출액은 93.7억달러(+14.8% 이하 y-y)로 컨센서스(92.9억달러) 상회. 가입자 순증 933만명(가이던스 상회) 기록. 광고 요금제 가입자 수 65% q-q 증가한 점도 고무적. 장기적으로 광고 요금제 구독 수수료와 광고 매출의 합이 비광고 요금제 매출액과 비슷한 수준으로 성장할 것으로 기대. 2025년부터 유료 가입자 수와 ARM 공개 중단을 발표하면서 주가는 9% 하락 마감. 동사는 수익 및 현금흐름 창출, 요금제 다변화에 따라 가입자 수보다는 매출액과 영업이익률이 더욱 중요한 재무 지표라고 판단. 격년 발간하는 시청시간 관련 참여도(Engagement) 보고서의 정기성에 대해 더욱 쉽게 성과 확인 가능한 방법 또한 고려 중이라고 언급. 2024년 2분기 가이던스는 매출액 94.9억달러, EPS 4.68달러 제시

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