전쟁과 통화 스테이트크래프트 29th DEC. 2022
전쟁은 새로운 금융 채널을 차단합니다.
단극적 세계 질서에 대한 위협이 전방위적으로 다가오는 상황에서 G7 정책 입안자, 금리 트레이더, 전략가들은 어떻게 해야 할까요? 그들은 위협을 무시해서는 안 되지만 여전히 무시하고 있습니다. 어떻게 그렇지 않을 수 있을까요? 두 세대 동안 우리는 지정학적 위험을 무시할 필요가 없었습니다. 2차 세계대전이 끝난 이후 투자자들이 실제로 겪어야 했던 강대국 간 갈등은 냉전뿐이었고, 냉전이 종식된 이후 세계는 미국이 확실한 패권국이고 세계화가 경제 질서이며 미국 달러가 기축 통화인 단극적인 '순간'을 누렸습니다. 그러나 오늘날 지정학은 다시 추악한 모습을 드러냈습니다. 2차 세계대전 이후 처음으로 기존 세계 질서에 대한 강력한 도전자가 등장했고, 미국은 짧은 역사상 처음으로 경제적으로 동등하거나 일부 척도에서는 우월한 적과 맞서고 있습니다.
중국은 '위대한 게임'(여기를 참조)을 재현하면서 새로운 규칙을 적극적으로 작성하고 있으며, 일대일로 이니셔티브, BRICS+, SCO와 같은 새로운 기관을 통해 새로운 유형의 세계화를 만들어가고 있습니다. 지구 온난화로 인해 러시아는 중국의 일대일로 비전에 '아틱 서스펜더'(여기를 참조하세요)를 추가하는 데 도움을 주고 있으며, 중국은 봉쇄 기간 동안 러시아뿐만 아니라 OPEC+ 전체와 특별한 관계를 구축했습니다(여기를 참조하세요). 그리고 최근 피파 말름그렌이 지적했듯이, 원자재가 풍부한 아프리카는 이제 제가 '원자재 잠식'이라고 부르는 개척의 최전선이 되었습니다.
일대일로(그리고 아틱 서스펜더)는...
...하나의 세계, 두 개의 체제입니다. 이 단어로 표현되지는 않았을지 모르지만, 여러분은 이 주제를 들어본 적이 있고 알고 있을 것입니다. 그리고 만약 당신이...
...이것이 미국 달러나 국채 수요에 아무런 의미가 없는 것처럼 행동하는 것을 멈춰야 합니다. 세계가 단극에서 다극으로, 세계가 '하나의 세계, 하나의 체제'(세계화)에서 '하나의 세계, 두 개의 체제'(우호협력과 일대일로)로 점차 표류하고 있고, G20이 'G7 + 호주', '브릭스+', '비동맹'으로 분열하는 것처럼 보인다면 이러한 분열이 국제 통화 시스템에 영향을 미치지 않을 수 없습니다....
실제로 "G7 + 호주"는 "원래" BRICS에 "+"인 터키, 사우디 아라비아, 아르헨티나의 도전을 받고 있으며, 최근 이 중 처음 두 국가는 BRICS 회원국이 되기 위해 신청하기 시작했으며, 인도네시아, 멕시코, 한국의 "비동맹 국가"는 다른 이유로 중요합니다: 첫째, 인도네시아는 "리튬 OPEC"을 원하고 멕시코는 리튬 채굴을 국유화했으며 AUKUS에 의해 거부된 한국은 "3 Nos"정책을 유지하도록 "지시"받았습니다.
G20은 한쪽에서는 "G7 + 호주" = 8개국, 다른 한쪽에서는 "브릭스 + 신규 신청국 + 주제별 동맹국" = 11개국으로 구성되고 있습니다. 8 + 11 = 19. 나머지 회원국인 유럽연합(EU)은 아마도 이러한 글로벌 '분할'의 영향을 가장 직접적으로 받는 국가일 것입니다. 실제로 우리는 2017년 G20 정상회의의 가족 사진(여기를 참조하세요)에서 꽤 먼 길을 걸어왔습니다: 빨간색과 회색 옷을 입은 메르켈 총리의 양옆으로 브릭스 국가 정상인 자이르 주마 대통령과 자이르 보우소나루 대통령이 오른쪽에, 시진핑 주석과 블라디미르 푸틴 대통령이 왼쪽에 있으며, 놀랍게도 트럼프 대통령과 마크롱 대통령이 가족 사진의 바깥쪽 가장자리에 자리하고 있습니다.
당시 G20 정상회의의 가장 큰 이슈는 트럼프 대통령이 푸틴 대통령과 1시간 동안 비공식적으로 나눈 대화와 만찬 테이블의 좌석 배치였지만(여기를 참조), 돌이켜보면 올해의 상황에 비추어 볼 때 G20 가족 사진의 의미는 총리를 둘러싼 사람들의 모습입니다.
그 이후 EU는 러시아의 '가스 궤도'에서 벗어났지만 중국의 경제 궤도에는 여전히 머물러 있고, 브릭스는 다른 방향으로 '브릭스 확장'에 착수했습니다:
아르헨티나와 이란은 이미 신청했고, 알제리도 신청했으며(여기, 여기, 여기 참조), 위에서 언급했듯이 사우디아라비아와 터키도 신청할 계획이며, 아카바만을 사이에 두고 사우디 아라비아의 이웃이자 MBS의 대표 도시인 NEOM 프로젝트의 이웃인 이집트도 내년에 신청할 계획입니다(여기 참조).
중국 외교부의 참석자 명단을 보면, 올해 브릭스 및 신흥시장과 개발도상국 외교장관 대화 참석자 중 상당수가 브릭스+에 정식으로 가입을 신청했거나 신청 절차를 밟고 있습니다. 인도네시아, 태국, 카자흐스탄, 아랍에미리트, 나이지리아, 세네갈(모두 참석자)로부터 아직 연락을 받지 못했지만, 여기에서 언급했듯이 2023년은 브릭스에게 중요한 해가 될 것입니다. 중국은 코로나로 인한 중단 이후 2023년 3월 또는 4월에 제3차 일대일로 포럼(동양의 WEF)을 개최할 계획입니다(여기를 참조하세요). 그때쯤이면 공식 참가 신청이 들어올 것으로 예상합니다.
이 글의 지도는 즈비그뉴프 브르제진스키가 그의 고전적인 외교 정책 책자 '그랜드 체스판'에서 구체적으로 경고한 지도이기 때문에 '내면화'하는 것이 매우 중요합니다. 초판 32쪽에서 브르제진스키는 세계를 거꾸로 뒤집어 놓은 지도(남반구가 맨 위에 있고 북반구가 맨 아래에 있음)를 보여주며 다음과 같이 언급합니다:
"미국이 유라시아를 어떻게 관리하느냐는 매우 중요합니다. 유라시아는 세계에서 가장 큰 대륙이며 지정학적으로 축을 이루고 있습니다. 유라시아를 지배하는 강대국은 세계에서 가장 발전하고 경제적으로 생산성이 높은 3대 지역 중 두 곳을 지배하게 됩니다. 지도만 봐도 유라시아에 대한 통제는 거의 자동적으로 아프리카의 종속을 수반하며, 서반구와 오세아니아는 지정학적으로 [유라시아의] 주변부가 될 것임을 알 수 있습니다. [...] 따라서 유라시아는 글로벌 패권을 차지하기 위한 투쟁이 계속되는 체스판입니다..."
브릭스팬션'을 브르제진스키의 프레임워크 관점에서 이해하면 강대국 갈등이 포트폴리오에 왜 중요한지 알 수 있습니다. 하포드 맥킨더 경의 말을 빌리자면:
"상품을 장악하고 공장을 통제하는 자가 인플레이션을 지배하고, 인플레이션을 지배하는 자가 금리를 지배하며, 금리를 지배하는 자가 주식 시장과 금융 부의 수준을 더 일반적으로 지배한다..."
...강대국 갈등, 브릭스 확장, "브릭스 코인", 원자재 잠식은 60/40 포트폴리오에 좋은 일이 아니라는 것을 명확히 합니다. 적응하세요!
제가 왜 이안 브레머가 되나요? 결국 저는 지리 전략 전문가가 아니라 "배관공"일 뿐이니까요. 동감입니다. 하지만 지정학을 통해 지정학 전문가가 가지 않는 곳, 즉 글로벌 금융 시스템의 가장 깊은 곳까지 안내해 드리겠습니다...
...좋은 일이 일어나지 않는 곳입니다.
BRICSpansion의 추악한 부분은 BRICs가 가장 일치하는 한 가지는 빠르게 성장하는 양자 간 무역 흐름의 탈달러화이며, 따라서 "BRICSpansion = 더 많은 탈달러화"라는 것입니다. 위의 브릭스팬션 지도와 브르제진스키의 '악몽' 지도(책 읽어보세요)는 브릭스 내 무역과 곧 브릭스+ 내 무역을 탈달러화하려는 움직임이 가속화될 것임을 시사합니다. 그렇다고 해서 달러의 패권을 위협하지 않거나 "엄청난 특권"을 해치지 않을 것이라고 말하지는 마세요. "우리 통화, 당신들의 문제"라는 식으로 제재를 지나치게 밀어붙인 것은 부메랑이 되어 돌아왔습니다. 2016년 잭 루 장관은 "달러와 금융 시스템의 사용을 미국의 외교 정책 준수에 더 많이 의존할수록 다른 통화와 다른 금융 시스템으로의 이동 위험이 커질 것"이라고 말한 것은 옳았습니다. 실제로.
오늘날 루 장관이 경고한 마이그레이션은 본격적으로 진행되고 있으며, 브래드 세서의 최근 블로그 "글로벌 금융의 새로운 지정학"은 이러한 흐름이 어떻게 변화했는지를 설명합니다. 현재 브릭스 회원국 및 향후 브릭스 회원국의 경상수지 흑자는 기록적인 수준이지만, 달러가 국고에 투입되지 않고 지정학적 목적으로 사용되고 있으며, 중국, 러시아, 사우디아라비아는 막대한 달러 부채를 안고 있는 신흥국의 은행이 되고 있습니다: 러시아는 터키에, 중국은 러시아에 자금을 지원하고 있으며(여기 그래프 5.4 참조), 사우디와 걸프협력회의(GCC)는 이집트에 IMF보다 더 많은 자금을 제공하고 있고, 중국과 사우디아라비아는 브래드의 블로그에 따르면 파키스탄에 자금을 제공하고 있습니다.
브래드가 강조하는 이러한 흐름은 경상수지 흑자 국가들이 미국 재무부 및 서방 금융 시스템과 더 큰 거리를 두고 있다는 것을 의미하므로 주목할 필요가 있습니다. 이들은 달러 유입을 '편향'함으로써 미국 달러를 무기화하여 G7을 희생시키면서 새로운 '그레이트 게임'에서 외교 정책의 승리를 확보하고 있습니다. 탈달러화를 이해하기 위한 출발점은 이전 파견에서 논의한 조 리우와 미하엘라 파파의 저서 '브릭스, 글로벌 금융 시스템을 탈달러화할 수 있을까'에서 찾아야 합니다. 이 책은 우크라이나 전쟁이 발발하기 직전에 출간되었으며, 브릭스 국가들이 무역 관계를 탈달러화하기 위해 마련한 '배관'을 강조하고 있습니다. 전쟁 발발과 러시아의 외환 보유고 동결 이후, 기존 브릭스 회원국과 신흥 브릭스 회원국 모두 탈달러화 노력에 박차를 가했습니다:
인도 루피 결제 메커니즘, 더 많은 국가들의 관심을 끌다 인도와 UAE, 루피-디르함 표시 양국 간 무역을 위한 협상 진행 러시아, 인도에서 UAE 디람으로 석유 대금 지급을 모색하다
이는 모두 올해(2022년) G7과 가장 밀접한 관계를 맺고 있는 브릭스 회원국(인도)과 관련된 헤드라인입니다. 석유 및 가스의 위안화 결제와 관련하여 러시아와 이란은 각각 2021년과 2022년부터 위안화를 받아들이고 있으며, 중국-GCC 정상회담을 고려하여 이전 파견(여기를 참조)에서 페트로 위안화의 탄생에 대해 자세히 논의한 바 있습니다. 한편, 룰라 대통령이 브라질로 돌아와 탈달러화가 더욱 탄력을 받을 것으로 예상됩니다. 리우와 파파의 저서에 따르면 룰라 대통령은 "브릭스는 방어의 도구가 아니라 공격의 도구로 만들어졌다. 따라서 우리는 무역 관계에서 미국 달러로부터 독립할 수 있는 자체 통화를 가지고 있다"고 말했습니다. 그리고 룰라 대통령은 계속했습니다:
"[오바마] 대통령이 저에게 전화를 걸어 '새로운 통화, 새로운 유로화를 만들려고 하느냐'고 물었습니다. 저는 '아니요, 저는 미국 달러를 없애려는 것뿐입니다. 의존하지 않으려는 것뿐입니다."라고 대답했습니다. 제 요점은 내년과 그 이후에...
...미국 달러와 국채는 이전에는 겪어보지 못한 문제, 즉 수요 감소가 아닌 수요 증가, 경쟁 심화라는 문제에 직면하게 될 것입니다.
탈달러화는 여기서부터 가속화될 것입니다...
저는 현재 페리 메를링의 "돈과 제국"의 9장을 읽고 있는데, 페리가 언급했듯이 킨들버거는 전쟁을 금융 혁신의 '둘라'로 이해했습니다(둘라는 페리나 찰리의 말이 아니라 제가 만든 말입니다): "전쟁은 자원을 소모하고 막대한 부담을 주며, 금융은 이를 동원하는 데 사용됩니다. [...] 금융 혁신은 전시에 일어납니다. [...] 전쟁은 무역과 금융의 오래된 연결을 끊고 새로운 연결을 형성합니다. 전쟁은 새로운 채널을 차단한다".
참고로 페리와 저는 미국 달러의 미래에 대해 전적으로 동의하지 않지만(블룸버그의 오드 랏에 대한 토론을 여기에서 들어보세요), 위의 킨들버거의 인용문과 BRICSpansion, 그리고 제가 위에 쓴 모든 내용을 고려할 때 달러의 미래에 대해 페리와 더 강하게 동의하지 않을 수 없습니다.
킨들버거의 입장은 어떨지 궁금합니다...
칡넝쿨처럼 성장하고 있는 CBDC를 논의에 추가해 봅시다...
자연보호협회는 "칡은 무해해 보이지만, 1분에 1마일씩 자라는 이 침입성 식물은 버려진 집과 전신주를 쉽게 덮친다"고 경고합니다.
"버려진 집"을 제재 대상 국가와 OPEC+ 전체로 바꾸고(여기를 참조), "전신주"를 인민은행의 스왑 라인 네트워크로 바꾸고 주의: 미국외교협회에서 발행한 대화형 지도(여기 페이지 하단 지도 참조)에 따르면 선진국 스왑 라인은 기본적으로 무제한의 국경 간 포트폴리오 헤지를 제공하기 위해 존재하며 선진국-신흥국 스왑 라인은 제한적이고 일시적이며 이웃(멕시코), 금융 센터(싱가포르), 미군이 주둔하는 국가(한국)에 대한 백스톱 역할을 수행합니다. 반면 중국의 스왑 라인은 하포드 맥킨더가 '세계 섬'이라고 불렀던 유럽 전역, 유라시아 전역, 아프리카의 큰 덩어리, 그리고 중국-GCC 정상회의에 따라 중동에 걸쳐 있습니다(여기를 참조하세요). 브르제진스키와 킨들버거는 매우 화가 났을 것입니다.
특히 킨들버거는 인민은행이 연준보다 지리적으로 훨씬 더 다양하고, 위안화 스와프 라인을 통해 수십 년간 누적된 무역 흑자를 '간호'하기 위한 포트폴리오 헤지가 아니라 무역과 실물 경제 활동을 촉진하는 것을 목표로 하는 국제적인 최후의 수단 대출 기관이 되기 위해 열심히 노력하고 있는 것처럼 보이기 때문에 더욱 그렇습니다.
연준의 경우 스왑 라인은 과거(과거 흑자)를 되돌리기 위한 것입니다. 인민은행의 경우 스왑 라인은 미래("대출-리스")를 인수하는 것입니다.
이는 큰 차이점입니다. 이제 다시 CBDC와 쿠주로 돌아가서...
칡에 대한 언급을 마지막으로 본 것은 대금융위기 때 한 기자가 칡처럼 성장하는 AAA CDO에 대해 언급했을 때였습니다. 당시에는 사모 AAA 부채가 공모 AAA 부채를 밀어내면서 은행 시스템이 거의 붕괴될 뻔했습니다.
오늘날 CBDC는 브릭스 중앙은행을 엮어 미국 달러 시스템이 운영하는 글로벌 특파원 은행 시스템을 복제하고 있으며, 이는 달러의 패권에 치명적인 결과를 초래할 수 있습니다. 달러가 무기화되면서 중앙은행 디지털 화폐의 추진력은 더욱 빨라졌습니다: 중국도 분명히 하나를 가지고 있고, 인도도 하나를 가지고 있으며, 브라질과 러시아는 2024년까지 하나를 출시할 예정이며, 남아공은 약간 뒤쳐져 있지만 "보유의 가치를 인식"하고 있으며, 브릭스 클럽의 동료 회원들로부터 빠른 도움을 받을 것으로 예상할 수 있습니다. 또한, 브릭스 회원국 중 아랍에미리트는 이미 디지털 화폐를 보유하고 있으며, 아랍에미리트와 사우디아라비아는 '프로젝트 애버'를 통해 국가 간 국내 및 국경 간 결제를 위한 '단일 이중 발행 디지털 화폐'를 모색하고 있습니다. 저는 NEOM도 이 디지털 화폐를 사용할 것이며, 어쩌면 걸프협력회의(GCC) 전체가 디지털 화폐로 채택할 수도 있다고 확신합니다. 아랍에미리트와 사우디 아라비아가 이중 발행 CBDC를 개발 중이라면, 그 CBDC는 GCC 전체가 사용할 수 있는 카드가 될 것입니다.
여기에 시진핑 주석이 혁신적 투자('새로운 패러다임', 여기와 여기 참조)에 대한 대가로 석유와 가스에 대한 위안화 결제를 '요청'한 것을 더하면 '프로젝트 애버'와 전자 위안화가 어떻게 페트로달러를 위협하고 있는지 알 수 있습니다.
그리고 시진핑 주석의 언급도 있습니다...
...국제결제은행(BIS)이 프로젝트 엠브릿지(프로젝트 엠브릿지, 단어가 혼동되었을 수 있지만 두 프로젝트는 분명히 동일합니다)라고 부르는 "m-CBDC 브릿지 프로젝트"는 중앙은행을 CBDC로 연결하여 통신 은행 시스템을 처음부터 다시 만드는 것입니다. 연준이 CBDC에 가장 주의해야 할 점은 달러의 위력이 스왑 라인이 스트레스 상황에서 지원하기 위해 구축된 글로벌 위계적 G-SIB 및 통신 은행 네트워크를 통해 발휘된다는 점입니다.
마지막으로 필요한 것은 연준이 자체 CBDC를 출시하여 이러한 계층 구조의 종말을 앞당기는 것입니다. 킨들버거가 "정부는 제안하고 시장은 처분한다"고 말했듯이, 오늘날 킨들버거가 연준을 운영한다면 2차 세계대전이 끝난 후 칡처럼 전 세계에 달러를 퍼뜨려온 민간 은행과 민간 딜러 네트워크를 보존하는 것을 옹호할 것이라고 생각합니다.
망가지지 않은 것을 고치지 말자...
... (우방과 동맹국들 사이에서) 미국 달러 시스템은 이대로 괜찮습니다. 달러 시스템을 가능하게하는 대차 대조표 네트워크의 무기화를 통해 미국 달러가 무기화 되었기 때문에 글로벌 동부와 남부가 CBDC 경로로 가고 있음을 이해하십시오. 육군과 해군이 무기처럼 러시아의 외환 보유고 동결에 참여한 G7 중앙 은행, 은행 및 딜러 (모두 G-SIB)가 미국 달러를 무기화하는 도구가되었습니다....
... 따라서 우리가 용감하게 총 금융 전쟁이라고 부를 수있는 국가의 무기가되었습니다.
당연히 미국의 제재를 받을 위험이 있다고 생각하는 사람들은 무에서 유를 창조하려고 합니다: 연준을 정점으로 하는 것이 아니라 인민은행을 정점으로 하고, 페드와이어, CHIPS, SWIFT를 개별 시스템으로 하는 것이 아니라 CIPS를 하나의 시스템으로 하고, G7 G-SIB 은행들의 네트워크가 아니라 브릭스 중앙은행들의 네트워크를 만들려고 합니다; 모든 외환 거래에서 달러를 참조하는 것이 아니라 엔드포인트를 직접 연결합니다(즉, 헝가리에 있는 누군가가 싱가포르에 있는 누군가에게 돈을 지불해야 하는 경우, CBDC를 사용하면 HUF를 EUR로, EUR를 USD로, USD를 SGD로 직접 판매할 수 있는데 왜 일련의 거래와 중개인을 거쳐야 하느냐는 것입니다). CBDC를 통해 중앙은행 네트워크를 통해 "미국 달러 네트워크"를 복제한다는 아이디어는 혁신적입니다. 프로젝트 엠브릿지는 이제 시작에 불과하지만, 앞으로 다가올 일들의 형태를 알려줍니다. 연준에게 다시 한 번 강조하고 싶은 것은 고장 나지 않은 것을 고치지 말라는 것입니다. CBDC는 실존적 위협입니다. 규제된 책임 네트워크의 출시를 통해 "계층 구조"를 해체함으로써 달러 사용의 하락 추세를 서두르지 마세요. CBDC는 암호화폐 "문제"를 해결하지 못하므로, FTX 등의 후폭풍을 잠재우기 위해 CBDC를 발행하지 마시기 바랍니다.
암호화폐 대중은 디지털 퍼스널이 아니라 연준이 인쇄하지 않을 무언가를 원하며, 디지털이든 아니든 달러는 곧 다시 인쇄될 것입니다. 이것이 바로 위의 '브릭스 확장'과 탈달러화 추세가 주는 메시지 중 하나입니다. 추가 양적완화가 다가오고 있습니다... - 앞으로 큰 문제가 많이 있습니다. 우리는 이미 규제된 책임 네트워크를 가지고 있습니다. 이를 블러디 뱅킹 시스템이라고 부릅니다.
총체적인 금융 전쟁에서 서구의 중앙은행들은 'CBDC 선망'의 함정에 빠지지 말아야 합니다. 무엇이 필요하고 무엇이 불필요한지 인식하세요: 국무부가 G7을 더 긴밀하게 연결하고 국방부가 나토를 더 긴밀하게 연결하기 위해 노력하고 있다면, 연방준비제도가 마지막으로 해야 할 일은 달러 시스템이 작동하는 민간 대차 대조표 네트워크인 네트워크를 CBDC로 찢어버리는 것이 아닙니다. 우리는 이미 디지털 시스템을 갖추고 있습니다. 저는 은행에 당좌 예금 계좌를 가지고 있고, 필요한 물건을 사기 위해 Amazon의 신용카드 사본과 Venmo의 은행 계좌로 완벽하게 작동합니다. 강조하자면, 암호화폐는 양적완화에 대한 거부감에서 비롯된 것이지 디지털 현금 자체에 대한 욕구에서 비롯된 것이 아니며, 연준의 규제 대상 네트워크는 디지털 현금을 제공하는 것이지 "인쇄할 수 없는" 화폐를 제공하는 것이 아닙니다. 미국에서는 CBDC가 필요하지 않습니다.
이제 첫 번째 질문으로 돌아가 보겠습니다:
지정학적 동향이 달러 자금과 금리 시장을 형성하고, 총체적인 금융 전쟁과 원자재 전쟁(즉, 원자재 확보, 여기를 참조하세요)이 가격 움직임을 주도해왔고 앞으로도 계속될 때 G7 금리 전략가인 여러분은 무엇을 해야 할까요? 페리가 킨들버거를 통해 "전쟁은 새로운 채널을 차단한다"고 말했듯이, 그리고 위에서 길게 경고했듯이 올해 "브릭스+"는 "새로운 채널"을 차단하는 속도를 가속화한 것으로 보입니다.
더 나은 서비스를 제공하기 위해, 저는 적응할 것입니다...
...투자자들에게 더 나은 서비스를 제공하려면 여러분도 적응해야 합니다.
내년부터 저의 자금 파견은 세 가지 범주로 나뉠 것입니다:
첫째, 올해 우크라이나 전쟁 발발 이후 쓴 에세이와 마찬가지로 지정학, 원자재, 인플레이션을 살펴보고 결국 브레튼우즈 3의 의미를 정의하는 긴 주제별 파견을 쓸 것입니다.
둘째, 과거의 습관으로 돌아가서 글로벌 머니 디스패치를 다시 작성하여 자금 시장, G-SIB, 대차대조표 동향을 계속 탐구할 것입니다. 하지만 향후 5년 동안 '구(舊) 기축통화'가 거래되는 방식은 CBDC 기반 통화 시스템의 출시와 동아시아의 탈달러화에 크게 영향을 받을 것이라는 점을 염두에 두고 이러한 파견을 재개할 것입니다. 이 시기는 자금 시장의 거래 방식을 바꾸고 그 과정에서 몇 가지 곡선을 그렸던 바젤 III의 출시와 비슷할 것이라고 생각합니다.
셋째, 새로운 금융 질서를 구축하기 위한 브릭스 국가들의 진전 상황을 추적하는 새로운 시리즈인 '브레튼우즈 III 파견'을 시작할 것입니다. 다시 한 번, 규제 당국이 바젤 III의 시행을 통해 금리 시장에 했던 것처럼, 브릭스 국가 정상들은 브릭스 확장, 탈달러화, 브릭스 '코인'을 통해 이를 반복할 것입니다. 그러나 그 과정이 바젤 III만큼 투명하지는 않을 것이며, 바젤 III를 도입했을 때에도 완전한 투명성에도 불구하고 항상 숙제를 제대로 하지 않아 시스템 전반의 제약, 병목 현상, 베이시스 폭락이 발생하기도 했습니다. 그럼에도 불구하고 바젤 III는 우호적인 통화 정책이었습니다. CBDC는 "적대적인" 사촌이 될 것입니다...
중요한 것은 가격과 수량을 통해 브레튼우즈 Ⅲ의 진화를 추적할 수 있는 새로운 모니터가 새로운 파견과 함께 제공된다는 것입니다. 올해 제 글에는 차트가 없었다는 것을 깨달았습니다. "미래를 상상"하기 위한 "틀" 에세이였죠. 이제 미래가 어떤 모습일지 잘 알 것 같아요...
...그래서 모니터가 다음입니다.
세상은 둘로 나뉘고 있습니다. 통화 시스템도 마찬가지입니다. 달러는 기로에 서 있습니다.
달러에 대해 생각할 때면 영화 '에픽스플릿'에서 장 클로드 반담이 "달러의 패권을 지키는 것은 '서사적 위업'이 될 것"이라고 말한 대사가 떠오릅니다(여기 참조). 반담에게 과속방지턱처럼 브릭스는 '장 클로드 반 달러'에게 고통을 의미합니다.
행복하고 건강한 2023년 되세요...
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