대주전자재료 - 유의미한 변곡점을 지나는 중

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2016-06-02

[리포트] 대주전자재료 - 유의미한 변곡점을 지나는 중

주식투자자

2024.05.11 12:49:20

■ 대주전자재료 - 유의미한 변곡점을 지나는 중

- 투자의견 Buy 유지하고, 목표주가는 126,000원으로 9% 상향. 2025년 순차입금 하향(2025년 새만금 공장 Capex 순연)을 반영. EV 수요가 둔화되고 있는 어려운 환경에서도 실리콘음극재(SiOx) 적용 확대는 순조롭게 진행중. 1Q24 분기 최대 매출을 기록했으며 2Q24에는 이를 다시 경신할 전망. SiOx 적용모델이 2023년 2종(포르쉐1, 아우디1)에서 2024년 9종(포르쉐1, 스텔란티스2, 아우디1, 포드1, 현대1, 테슬라1, 기타 시양산2 추정)으로 확대되기 때문. 적용 차종 확대뿐 아니라 SiOx 적용비율 확대(content growth)도 성장을 촉진하는 요인. 1Q24 기준 흑자전환에 성공한 만큼 향후 점진적인 이익 기여 기대

- 1Q24 매출액은 463억원(+23% y-y, -11% q-q), 영업이익은 50억원(+2,850% y-y, OPM +10.8%)으로 컨센서스 대비 각각 -6%, +20%. 태양전지 전극재료의 매출 하락 영향으로 전사 매출액이 부진했지만 그 외 사업은 견조한 실적 기록. 특히 SiOx 매출액은 87억원(+57% y-y, +32% q-q)으로 분기 최대 매출 달성. 뿐만 아니라 흑자전환까지 달성하며 전사영업이익 개선에 기여

- 2Q24 매출액은 573억원(+25% y-y, +24% q-q), 영업이익은 60억원(+230% y-y, OPM +10.5%)으로 컨센서스에 대체로 부합하는 실적 예상. SiOx 매출액은 166억원(+190% y-y, +90% q-q)으로 최대 매출을 경신할 전망. 최대 매출 경신 흐름은 SiOx 침투율 상승과 함께 4Q24까지 지속될 전망

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