UBS, 미국보다 유럽주식 오버웨잇 - 나스닥 마이너 갤러리

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2017-07-28

[💡정보] UBS, 미국보다 유럽주식 오버웨잇앱에서 작성

김내가그린기린그림

2024.05.13 11:12:30

조회 126 추천 0 댓글 3

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UBS, Global Equity Strategy, A U-Turn: Favouring Europe over US equities

- 지역적 맥락에서 유럽이 더 긍정적으로 평가되는 5가지 이유

1) 유럽의 매크로 데이터 서프라이즈가 미국에 비해 개선됨. 현재 유럽과 미국 GDP의 기록적 격차는 이제 좁혀질 것으로 예상. 최근 미국의 초과 저축이 대부분 소진되어졌다는 점이 최근 PMI 추세에서 격차 축소를 뒷받침하고 있음.

2) 우리는 6/6일 ECB가 금리를 인하할 것으로 예상하고 있음. 금리 인하경로가 훨씬 명학하고, 금리인하로 인한 혜택이 훨씬더 높기때문에 단기 금리 인하로 인한 GDP 성장률 상승 기대. 임금데이터는 미국보다 더 잘 작동하는 중

3) 유럽의 ERP는 미국보다 높은 수준으로 사상 최고치에 근접함. 미국보다 18% 낮은 멀티플을 유지하고 있고, 배당률과 자사주매입율은 미국보다 1.5% 높음.

4) 유로화 약세와 미국 PMI 대비 글로벌 PMI 상승은 일반적으로 미국보다 유럽에서 더 나은 실적 수정으로 이어짐. 유럽의 이익 마진 역시 개선중.

5) 유럽이 테크 비중은 낮지만 리더십 또는 고유성을 보유하고 있음. a) Defensive Quality, b) 미국 동종기업들보다 고유성이 있거나 더 나은 퀄리티의 종목이면서, 멀티플이 낮음.

- 미국 축소 이유:

1) 글로벌 시장 대비 상대적인 경기 및 이익 모멘텀이 최고점에 달해 있음.

2) 글로벌 사이클 단계: 현재와 같이 글로벌 PMI가 2% 이상 상승하면 주요 지역중 가장 낮은 영업레버리지가 있는 미국은 실적이 저조한 경향이 있음.

3) 실제 또는 CAPE를 사용하는 Tech +의 유무에 관계없이 벨류에이션이 극단적으로 높음.

4) 달러 강세와 미국 기업 실적 수정치 악화가 거의 일치함.

5) 일부 구조적 문제 우려 ( 유럽대비 상대적 재정 포지션, 자사주 매입 의존도 심화)

https://t.me/hyottchart/3187

UBS는 그렇게 말해야하긴 하지

- 토끼대왕을 믿으시오

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