TLT 사야하는 사유

가치투자자충 · 2024.04.03 18:52:54

TLT: 연준은 금리 인하에 필사적이며, 이 채권 ETF는 급등할 수 있습니다

요약

iShares 20+ Year 국채 ETF는 가치가 크게 하락하여 2020년 초반 고점의 절반 수준에서 거래되고 있습니다.

TLT는 4.34%의 수익률을 지급하며 연준이 금리 인하를 계획하고 있어 시세차익 가능성이 있습니다.

연준은 증가하는 국가 부채, 고금리가 인플레이션에 미치는 영향, 미국 은행의 손실, 얼어붙은 주택 시장, 경기 침체 위험에 대한 우려로 금리 인하에 필사적일 수 있습니다.

아이셰어즈 20+년 만기 국채 ETF(NASDAQ: TLT)는 미국 국채에 주로 투자하는 인기 있고 유동성이 높은 ETF입니다. 2020년 초 이 ETF는 주당 약 180달러로 최고치를 기록했습니다. 현재 그 절반 수준인 주당 약 92달러에 거래되고 있습니다. 이 ETF의 포트폴리오 보유 기간이 더 길기 때문에 이러한 장기 보유는 단기 만기 채권보다 가치가 더 크게 증가할 수 있습니다. TLT는 매월 배당금을 지급하며 현재 약 4.34%의 수익률을 기록하고 있습니다.

차트

아래 차트에서 볼 수 있듯이 이 ETF는 지난 4년 동안 거의 반 토막이 났고, 현재 일부 중요한 지지선 아래에서 거래되고 있습니다. 200주 단순 이동 평균은 약 116달러이며, 차트에서 갈색 추세선으로 표시됩니다. 50주 단순 이동 평균은 약 126달러이며, 이는 차트에서 주황색 추세선으로 표시됩니다. TLT는 지금부터 2026년 사이에 적어도 이 핵심 지지선으로 반등할 것이며, 경착륙 경기 침체가 발생할 경우 이 126달러 수준을 넘어설 수도 있다고 생각합니다. 이는 126달러 수준으로 반등하더라도 2020년 최고치인 180달러를 30% 밑돌 것입니다.

최근 인플레이션이 다소 끈적거리는 것으로 드러나고 있지만, 제롬 파월은 최근 2024년에 금리를 세 번 내리겠다는 계획을 다시 밝혔습니다. 인플레이션은 분명히 연준의 문제이며, 보이는 모든 관심을 끄는 문제입니다. 하지만, 그 이면과 강경한 모습을 볼 때, 연준이 엄청난 우려를 가지고 있으며, 아마도 가능한 한 빨리 금리를 내리고 싶어할 것이라는 것은 매우 분명하다고 생각합니다. 연준이 가능한 한 빨리 금리를 내리고 싶어하고 간절히 원하는 이유는 여러 가지가 있기 때문에, 자세히 살펴보겠습니다:

이유 #1: 계속 증가하는 막대한 부채 부담

미국의 국가 부채는 현재 34조 달러가 넘으며 약 100일마다 1조 달러의 부채가 기존 부채 부담에 추가됩니다. 이 정도의 부채는 거의 모든 이자율에서 조달하기는 어렵지만 금리가 수년 동안 그랬던 것보다 현재 더 높을 때는 특히 어렵습니다. 연준은 빠르게 증가하는 부채 부담이 경제에 미칠 위험에 대해 우려해야 합니다. 금리를 낮추면 미국 정부의 이자 비용이 크게 감소할 수 있습니다.

이유 2: 금리 인상이 경기부양 프로그램으로 작용함

제가 아직 많이 이야기하지 않은 것은 고금리가 실제로 인플레이션에 기여하고 있다는 사실입니다. 얼마 전까지만 해도 은행이나 머니마켓펀드에서 한가롭게 앉아있는 현금은 본질적으로 아무 소득도 얻지 못하고 있었습니다. 하지만 이제는 은행 CD나 머니마켓에서 5% 이상의 급여를 받는 것이 쉽습니다. 이로 인해 수백만 명의 미국인들이 새롭게 발견한 엄청난 양의 소득이 창출되었습니다. 결과적으로, 이것은 많은 중산층과 상류층 가구들에게 대규모 경기부양 프로그램의 역할을 하고 있습니다. 금리를 인하함으로써, 연준은 금리 인상 사이클이 시작된 이후 미국인들이 받고 있는 상당한 횡재도 줄일 수 있을 것입니다. 게다가, 기업들이 지금 보유하고 있는 현금 잔액에서 엄청난 소득을 얻고 있기 때문에, 미국 가구들만이 이러한 "부양책"을 받는 것은 아닙니다.

이유 3: 미국 은행 손실

은행 시스템은 연준이 금리 인하에 필사적일 가능성이 있는 또 다른 우려이자 이유입니다. 많은 미국 은행들이 채권 포트폴리오에서 대규모 손실을 보고 있습니다. 2023년에 많은 은행들이 파산했고, 금리가 높은 수준을 유지할 경우 2024년에 더 많은 은행이 같은 운명을 겪을 수 있습니다. 많은 은행들이 상업용 부동산 대출에서도 큰 손실을 보고 있는데, 이는 채권 시장의 손실만 가중시킵니다. 금리를 인하함으로써 연준은 채권 포트폴리오 손실을 줄이고 상업용 부동산 부문의 손실을 완화 (어느 정도)시킬 수 있습니다. 아래 도표에서 볼 수 있듯이, 미국 은행 시스템이 견뎌온 투자 손실의 수준은 전례가 없습니다. 이 일이 오래 지속될수록 은행들이 파산할 가능성이 높아지고, 알다시피, 은행 파산은 도미노처럼 떨어지는 경향이 있기 때문에 더 많은 은행 파산을 촉발할 수 있습니다

이유 4: 주택시장이 얼어붙었습니다

주택 시장은 지난 2년간 급속하고 높은 수준의 금리 인상으로 인해 동결되었습니다. 주택 소유자는 오늘 다른 주택을 구입하면 약 7%를 지불해야 하기 때문에 종종 3% 이하로 주택 담보 대출에 갇혀있을 때 주택을 팔기를 원하지 않습니다. 이것은 높은 가격을 유지하는 공급을 엄격하게 유지하고 극도로 높은 주택 가격과 금리에 직면한 주택 구매자를 차단합니다. 주택은 가구, 리모델링 프로젝트 등을 포함한 많은 부수적인 구매를 주도하기 때문에 경제 활동의 중요한 촉매제입니다. 높은 주거 비용도 인플레이션에 기여하고 있으므로 금리를 낮추는 것이 유익할 수 있습니다.

경기 침체 위험이 커질 수 있는 이유 #5

연준이 금리 인하에 필사적일 수도 있는 또 다른 큰 이유는 경기침체 위험이 커지기 때문입니다. 수익률 곡선의 반전은 지속적으로 진행되어 왔으며, 이는 종종 경기침체가 오고 있다는 신호입니다. 연준이 금리를 제한적인 수준에서 오래 유지할수록, 경기침체 가능성은 더욱 커집니다. 경기침체가 닥치면, 수익률은 급락합니다. 고용시장은 악화되고 있으며, 이는 앞으로 몇 달 동안 빠르게 눈덩이처럼 불어나 경기침체를 촉발할 수 있습니다.

TLT의 잠재적인 하방위험

미국의 부채 부담이 너무 커지거나 채권 자경단이 책임질 경우, 채무자가 부채에 더 깊이 빠져들 때 위험이 더 높은 것으로 인식되기 때문에 투자자들은 미국 정부 부채에 대한 더 높은 수익률을 요구할 수 있습니다. 인플레이션이 지속되면 금리 정책이 더 오래 지속되면 TLT에 대한 투자 제안이 지연될 수 있습니다.

요약된 내용

TLT는 4.34%의 매력적인 수익률을 제공하며, 매월 지급됩니다. 또한 연준이 금리를 인하함에 따라 상당한 자본 이득을 얻을 수 있는 잠재력을 제공합니다. 저는 잠재적인 하방 위험이 이 ETF가 제공하는 상승 잠재력보다 훨씬 크다고 생각합니다.

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