May 14, 2024
Growth and Change at Community Development Financial Institutions
Governor Lisa D. Cook
At the Expanding Access to Capital for CDFIs event, hosted by the Federal Reserve Bank of New York, New York, New York
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Thank you, Jack. And thank you to the Federal Reserve Bank of New York for hosting this timely event. It is good to be back at the New York Fed where I conducted research on financial institutions as a dissertation fellow over two decades ago.
Your recent research on the Community Development Financial Institution (CDFI) industry is a welcome prelude to today's conversation. A lot of thoughtful, interesting research is also being produced by other Reserve Banks on this topic, some of which I will highlight today.
Let me start by saying it is a great honor for me to be among those doing this important work every day. You help to encourage and strengthen the financially and economically vulnerable, and to create economic opportunity that benefits them and our broader economy. CDFIs are a subject I know something about, and care about a great deal. I personally know the impact these financial institutions have in communities, having previously served on the board of Rende Progress Capital, a CDFI in Grand Rapids, Michigan.
It is also wonderful to see that many more Americans are becoming aware of CDFIs. A CDFI in Arkansas, People Trust, was featured in the 2023 short film "The Barber of Little Rock." That documentary was nominated for an Oscar at this year's Academy Awards. In the film, the founder talks about how the People Trust name is inspired by potential borrowers, some of whom had been turned away by other institutions and want to prove they are trustworthy, creditworthy, and able to run successful businesses. It is exciting to see the stories of CDFIs reaching new audiences in such an auspicious way.
CDFIs are having a moment off the silver screen, too. A significant portion of the federal funding directed to community development activities during the height of the pandemic flowed through CDFIs. These investments exemplify how CDFIs can meet increased demand while managing rapid growth through expanded capitalization.1 Addressing the funding needs of CDFIs has also helped to elevate awareness of the critical services these institutions provide.
Today, I will speak about the crucial role CDFIs play in their communities, the challenges they face in a rapidly changing landscape, the innovations they are adopting to overcome these challenges, and the support the Federal Reserve gives to this important industry.
Why Are CDFIs Important?
As all of you in the room know, CDFIs represent a range of institution types, including banks, credit unions, loan funds, and venture capital funds. They provide loans to entrepreneurs to start or expand businesses, families to purchase their first homes, healthy food retailers to operate in food deserts, community health centers to service low-income communities, and they also support many other community and economic development activities.
Termed by some as "financial first responders," CDFIs have the creativity, mission, and funding structures to respond to needs through customized products and services for the people and communities they serve. CDFIs are a critical source of financing for organizations working on the front lines of community development. They reach households, individuals, businesses, and civic organizations that might otherwise be underserved—as compared with the level of attention, favorable terms, and assistance offered by CDFIs—or even unserved by traditional financial institutions. In the current interest rate environment, where financial institutions have generally tightened credit, CDFIs are especially important for those borrowers who benefit from the flexible underwriting and terms they offer.
These institutions also provide other important services that complement their loan offerings. For example, they often require clients to participate in assistance programming, such as credit counseling, homeownership counseling, or business coaching, before receiving loans. As a result, many of these institutions serve as financial literacy educators, and provide support for new entrepreneurs. CDFIs often continue their work with borrowers even after loans are made, for example, by helping them through rough spots, should borrowers experience difficulty repaying loans. They leverage their relationships to help their borrowers grow and thrive. These capacity-building efforts and technical support were particularly important during and immediately following the pandemic, when there was a historic surge in new businesses formed in the U.S.
When speaking about CDFIs, it is essential to highlight whom they serve and where they work. CDFIs frequently work with historically underserved populations and communities. Roughly 20 percent of CDFIs are headquartered in counties with persistently high poverty rates, and 40 percent are located in communities of color.2 For example, research from the Federal Reserve Bank of Dallas indicates that mission-driven financial institutions, including CDFIs, provided more Paycheck Protection Program (PPP) loans to borrowers in low- and moderate-income communities and majority-minority communities than their traditional counterparts.3
Growth in Demand for CDFI Products and Services
Therefore, it is encouraging to see that the industry is growing both in terms of number of certified CDFIs and total assets held. From 2018 to the start of 2023, the number of certified CDFIs rose 40 percent and assets have nearly tripled, according to research from the Federal Reserve Bank of New York.4
Interest in CDFI products and services also continues to grow. The Federal Reserve Bank of Richmond's 2023 CDFI Survey indicates that nearly three-quarters of CDFI respondents experienced an increase in demand for their products from 2022 to 2023.5 CDFIs are especially adept at leveraging capital—with some programs leveraging $8 in private-sector investment for every $1 of public funding.6 That leverage helps meet this growing demand.
Despite growth in demand, many CDFIs still face challenges in today's economic environment, especially as it relates to meeting the needs of the communities they serve. I emphasize that the communities CDFIs serve are ones that were disproportionately impacted by business and school closures as well as negative health outcomes resulting from the pandemic. They also have been among the most affected by recent inflation. I would like to highlight three specific issues that CDFIs are struggling with, as identified by the Federal Reserve Bank of Richmond's CDFI survey.
First, demand is outpacing the supply of capital. While there has been an influx of federal funding for CDFIs, much of that is tied to pandemic-related relief programs and other programs with specific purposes. Therefore, building out long-term sources of capital is a continuing challenge. One hopeful strategy is selling loans on secondary markets. New research from the Federal Reserve Bank of New York shows that CDFIs sell billions of dollars of loans each year but tend not to do so systematically. Also, residential mortgage loans account for almost all the volume sold by CDFIs. As such, there is likely substantial room for growth.7 Later in today's program, you will hear more about opportunities for CDFIs to explore options, such as pooling and securitizing loans to expand their access to capital markets as well as further developing the secondary market for loans backed by other collateral types aside from residential mortgages.
Second, the increasing cost of lending capital makes extending affordable credit to their low- and moderate-income borrowers more difficult.
Third, CDFIs are not immune to the challenges associated with hiring and retaining staff, and managing labor costs, that are faced by many employers in a tight job market.
How the Federal Reserve System Supports CDFIs
The Board and regional Reserve Banks have long understood the unique value of CDFIs. CDFIs are key partners to our Reserve Bank Community Development programs and integral members of our Board and Reserve Bank Community Development Advisory Councils. We rely on the insights they share with us to understand how low- and moderate-income communities are faring in the economy.
The Fed also supports CDFIs through certain supervisory and regulatory activities, including through evaluation of compliance with the Community Reinvestment Act (CRA). Among other provisions, the CRA allows banks to receive CRA credit for undertaking community development activities in cooperation with CDFIs.
As mentioned, CDFIs were key providers of PPP funding in low- and moderate-income communities during the pandemic. The Federal Reserve's PPP Liquidity Facility created more opportunities for banks and CDFIs to leverage funding in our most vulnerable communities impacted by the pandemic.8 In addition, the Fed clarified the capital treatment of funds made available through the Emergency Capital Investment Program, and provided technical assistance throughout the application process.
Another key area of the Federal Reserve's support for CDFIs is research, which is an area of interest for several of the Reserve Banks. In particular, I would like to take a moment to acknowledge the stellar research efforts of our host, the Federal Reserve Bank of New York, related to the growth of the CDFI industry and the origination and sale of loans by CDFIs. The latter was the impetus for today's event. I hope this research will facilitate more conversations and serve as a resource for the industry as CDFIs and those who support them consider how to increase liquidity to meet demand.
And of course, gatherings like today's event are another component of our role in supporting CDFIs: Bringing together thought leaders to share information and ideas with the goal of advancing the work of CDFIs.
Conclusion
In closing, the CDFI industry has been a critical source of responsive, flexible capital and technical assistance for people and places most in need. Recent investment in CDFIs positions the industry to leverage new capital to deliver a greater impact in the communities they serve. I am pleased to see the meaningful work the CDFI industry has accomplished and eager to see the creative innovation and impactful outcomes of the CDFI industry. And in my role here at the Federal Reserve, I am proud of the many ways the entire System has supported the timely and important work of CDFIs. I look forward to continuing this vital partnership.
Thank you.
2024년 5월 14일
지역사회개발금융기관의 성장과 변화
리사 D. 쿡 주지사
뉴욕주 뉴욕 연방준비은행이 주최한 CDFI를 위한 자본 접근성 확대 행사에서
공유하다
고마워요, 잭. 그리고 이 시기적절한 행사를 주최해주신 뉴욕 연방준비은행에 감사드립니다. 제가 20년 전 논문 펠로우로서 금융 기관에 대한 연구를 수행했던 뉴욕 연준으로 다시 돌아오게 되어 기쁩니다.
CDFI(지역사회 개발 금융 기관) 산업에 대한 귀하의 최근 연구는 오늘 대화의 서막이 되었습니다. 이 주제에 관해 다른 중앙은행에서도 많은 사려 깊고 흥미로운 연구가 진행되고 있으며, 오늘 그 중 일부를 강조하겠습니다.
매일 이 중요한 일을 수행하는 사람들 중 한 사람이 된 것이 큰 영광이라는 점부터 말씀드리겠습니다. 귀하는 재정적, 경제적으로 취약한 사람들을 격려하고 강화하며 그들과 우리의 더 넓은 경제에 도움이 되는 경제적 기회를 창출하는 데 도움을 줍니다. CDFI는 제가 잘 알고 있고 많은 관심을 갖고 있는 주제입니다. 저는 이전에 미시간 주 그랜드 래피즈에 있는 CDFI인 Rende Progress Capital의 이사회에서 활동하면서 이러한 금융 기관이 지역 사회에 미치는 영향을 개인적으로 알고 있습니다.
더 많은 미국인들이 CDFI에 대해 인식하게 된 것도 놀라운 일입니다. 아칸소의 CDFI인 People Trust는 2023년 단편 영화 "The Barber of Little Rock"에 등장했습니다. 그 다큐멘터리는 올해 아카데미 시상식에서 오스카상 후보에 올랐습니다. 영화에서 창립자는 People Trust라는 이름이 잠재적인 차용자로부터 어떻게 영감을 받았는지 이야기합니다. 이들 중 일부는 다른 기관에서 거절당했으며 자신이 신뢰할 수 있고 신용할 수 있으며 성공적인 사업을 운영할 수 있음을 증명하고 싶어합니다. 이렇게 상서로운 방식으로 새로운 청중에게 다가가는 CDFI의 이야기를 보는 것은 매우 흥미롭습니다.
CDFI도 실버 스크린에서 벗어나 잠시 시간을 보내고 있습니다. 팬데믹이 한창일 때 지역사회 개발 활동에 투입된 연방 자금의 상당 부분이 CDFI를 통해 흘러갔습니다. 이러한 투자는 CDFI가 증가된 수요를 충족하는 동시에 자본화 확대를 통해 급속한 성장을 관리할 수 있는 방법을 보여줍니다. 1CDFI의 자금 요구 사항을 해결하는 것은 이들 기관이 제공하는 중요한 서비스에 대한 인식을 높이는 데도 도움이 되었습니다.
오늘 저는 CDFI가 지역 사회에서 수행하는 중요한 역할, 급변하는 환경에서 CDFI가 직면한 과제, 이러한 과제를 극복하기 위해 채택하는 혁신, 그리고 연준이 이 중요한 산업에 제공하는 지원에 대해 이야기하겠습니다.
CDFI가 중요한 이유는 무엇입니까?
여기 계신 여러분 모두 아시다시피 CDFI는 은행, 신용 조합, 대출 자금, 벤처 캐피탈 자금을 포함한 다양한 기관 유형을 대표합니다. 이들은 기업가가 사업을 시작하거나 확장할 수 있도록 대출을 제공하고, 가족이 처음으로 집을 구입하도록 하며, 건강한 식품 소매업체를 식품 사막에서 운영하고, 지역사회 보건 센터를 통해 저소득층 지역사회에 서비스를 제공하고, 기타 다양한 지역사회 및 경제 개발 활동도 지원합니다.
일부에서는 "재정적 긴급 대응자"라고 부르는 CDFI는 자신이 봉사하는 사람들과 지역 사회를 위한 맞춤형 제품과 서비스를 통해 요구 사항에 대응할 수 있는 창의성, 사명 및 자금 조달 구조를 갖추고 있습니다. CDFI는 지역사회 개발의 최전선에서 활동하는 조직을 위한 중요한 자금 조달 원천입니다. 이러한 정보는 CDFI가 제공하는 관심, 유리한 조건 및 지원 수준과 비교할 때 제대로 서비스를 받지 못하거나 전통적인 금융 기관이 제공하지 못하는 가구, 개인, 기업 및 시민 단체에 도달합니다. 금융 기관이 일반적으로 신용을 강화하는 현재 금리 환경에서 CDFI는 유연한 인수 및 조건을 통해 혜택을 받는 차용자에게 특히 중요합니다.
이들 기관은 대출 상품을 보완하는 기타 중요한 서비스도 제공합니다. 예를 들어, 대출을 받기 전에 고객에게 신용 상담, 주택 소유 상담 또는 비즈니스 코칭과 같은 지원 프로그램에 참여하도록 요구하는 경우가 많습니다. 결과적으로 이들 기관 중 다수는 금융 지식 교육자 역할을 하며 새로운 기업가를 지원합니다. CDFI는 대출이 이루어진 후에도 차용인이 대출 상환에 어려움을 겪는 경우 어려운 상황을 헤쳐나갈 수 있도록 돕는 등 차용인과의 업무를 계속하는 경우가 많습니다. 그들은 관계를 활용하여 차용인의 성장과 번영을 돕습니다. 이러한 역량 강화 노력과 기술 지원은 미국에서 새로운 비즈니스가 역사적으로 급증했던 팬데믹 기간과 직후에 특히 중요했습니다.
CDFI에 관해 말할 때, 그들이 누구에게 서비스를 제공하고 어디서 일하는지를 강조하는 것이 필수적입니다. CDFI는 역사적으로 서비스를 충분히 받지 못한 인구 및 지역사회와 협력하는 경우가 많습니다. CDFI의 약 20%는 지속적으로 빈곤율이 높은 카운티에 본부를 두고 있으며, 40%는 유색인종 지역사회에 위치하고 있습니다. 2예를 들어, 댈러스 연방준비은행의 연구에 따르면 CDFI를 포함한 사명 중심 금융 기관은 기존 기관보다 저소득 및 중간 소득 지역 사회와 다수 소수 민족 지역 사회의 대출자에게 더 많은 PPP(급여 보호 프로그램) 대출을 제공한 것으로 나타났습니다. . 삼
CDFI 제품 및 서비스에 대한 수요 증가
따라서 인증된 CDFI 수와 보유 총 자산 측면에서 업계가 성장하고 있는 것은 고무적입니다. 뉴욕 연방준비은행의 연구에 따르면 2018년부터 2023년 초까지 인증된 CDFI의 수는 40% 증가했고 자산은 거의 3배 증가했습니다. 4
CDFI 제품 및 서비스에 대한 관심도 계속 높아지고 있습니다. 리치몬드 연방준비은행의 2023년 CDFI 설문조사에 따르면 CDFI 응답자의 거의 4분의 3이 2022년부터 2023년까지 해당 상품에 대한 수요 증가를 경험한 것으로 나타났습니다. 5CDFI는 특히 자본 활용에 능숙합니다. 일부 프로그램은 공공 자금 1달러당 민간 부문 투자 8달러를 활용합니다. 6이러한 활용은 증가하는 수요를 충족하는 데 도움이 됩니다.
수요 증가에도 불구하고 많은 CDFI는 오늘날의 경제 환경, 특히 그들이 봉사하는 지역 사회의 요구 사항을 충족시키는 것과 관련하여 여전히 어려움에 직면해 있습니다. 저는 CDFI가 서비스를 제공하는 지역사회가 기업 및 학교 폐쇄뿐만 아니라 전염병으로 인한 부정적인 건강 결과로 인해 불균형적으로 영향을 받은 지역사회임을 강조합니다. 그들은 또한 최근 인플레이션으로 인해 가장 큰 영향을 받은 사람들 중 하나입니다. 저는 리치먼드 연방준비은행의 CDFI 조사에서 확인된 바와 같이 CDFI가 어려움을 겪고 있는 세 가지 구체적인 문제를 강조하고 싶습니다.
첫째, 수요가 자본 공급을 앞지르고 있다. CDFI에 대한 연방 자금이 유입되었지만 그 중 대부분은 전염병 관련 구호 프로그램 및 특정 목적을 가진 기타 프로그램과 관련되어 있습니다. 따라서 장기적인 자본 원천을 구축하는 것은 지속적인 과제입니다. 한 가지 희망적인 전략은 2차 시장에서 대출금을 판매하는 것입니다. 뉴욕 연방준비은행의 새로운 연구에 따르면 CDFI는 매년 수십억 달러의 대출금을 판매하지만 체계적으로 판매하지 않는 경향이 있습니다. 또한 주택담보대출은 CDFI 판매액의 거의 전부를 차지합니다. 따라서 상당한 성장 여지가 있을 것으로 보입니다. 7오늘 프로그램 후반부에서는 CDFI가 자본 시장에 대한 접근성을 확대하기 위해 대출을 풀링하고 유동화하는 등의 옵션을 탐색할 수 있는 기회에 대해 더 많이 듣게 될 뿐만 아니라 주택 모기지 외에 다른 유형의 담보로 담보되는 대출에 대한 2차 시장을 더욱 발전시키게 될 것입니다.
둘째, 자본 대출 비용의 증가로 인해 중저소득층 대출자에게 저렴한 신용을 제공하는 것이 더욱 어려워졌습니다.
셋째, CDFI는 인력 채용 및 유지, 인건비 관리와 관련된 어려움에서 벗어나지 못합니다. 이러한 어려움은 많은 고용주가 타이트한 취업 시장에서 직면하고 있는 문제입니다.
연방준비제도가 CDFI를 지원하는 방법
이사회와 지역 준비은행은 오랫동안 CDFI의 고유한 가치를 이해해 왔습니다. CDFI는 중앙은행 지역사회 개발 프로그램의 주요 파트너이자 이사회 및 중앙은행 지역사회 개발 자문위원회의 필수 구성원입니다. 우리는 저소득 및 중간 소득 지역사회가 경제에서 어떻게 지내고 있는지 이해하기 위해 그들이 우리와 공유하는 통찰력에 의존합니다.
연준은 또한 지역사회재투자법(CRA) 준수 평가를 포함하여 특정 감독 및 규제 활동을 통해 CDFI를 지원합니다. 다른 조항 중 CRA는 은행이 CDFI와 협력하여 지역사회 개발 활동을 수행하기 위해 CRA 신용을 받을 수 있도록 허용합니다.
언급한 바와 같이, CDFI는 팬데믹 기간 동안 저소득층 및 중산층 지역사회에 PPP 자금을 제공하는 주요 제공자였습니다. 연준의 PPP 유동성 시설은 은행과 CDFI가 팬데믹의 영향을 받은 가장 취약한 지역사회에서 자금을 활용할 수 있는 더 많은 기회를 창출했습니다. 8또한 연준은 비상 자본 투자 프로그램을 통해 제공되는 자금의 자본 처리를 명확히 하고 신청 과정 전반에 걸쳐 기술 지원을 제공했습니다.
CDFI에 대한 연준의 또 다른 주요 지원 분야는 연구입니다. 이는 여러 중앙 은행의 관심 분야입니다. 특히 저는 CDFI 산업의 성장과 CDFI의 대출 개시 및 판매와 관련하여 우리의 주최국인 뉴욕 연방준비은행의 뛰어난 연구 노력에 대해 잠시 감사의 말씀을 드리고 싶습니다. 후자는 오늘 행사의 원동력이었습니다. 저는 이 연구가 더 많은 대화를 촉진하고 CDFI와 이를 지원하는 사람들이 수요를 충족하기 위해 유동성을 높이는 방법을 고려함에 따라 업계를 위한 자원으로 작용할 수 있기를 바랍니다.
물론, 오늘 행사와 같은 모임은 CDFI 지원에 있어 우리 역할의 또 다른 구성 요소입니다. 즉, CDFI 업무 발전을 목표로 사고 리더들을 모아 정보와 아이디어를 공유하는 것입니다.
결론
끝으로, CDFI 산업은 가장 도움이 필요한 사람들과 장소에 대응하고 유연한 자본 및 기술 지원을 제공하는 중요한 원천이었습니다. CDFI에 대한 최근 투자로 인해 업계는 새로운 자본을 활용하여 그들이 봉사하는 지역 사회에 더 큰 영향을 미칠 수 있게 되었습니다. 저는 CDFI 업계가 성취한 의미 있는 작업을 보게 되어 기쁘고 CDFI 업계의 창의적인 혁신과 영향력 있는 결과를 보고 싶습니다. 그리고 이곳 연방준비은행에서 맡은 역할을 수행하면서 저는 전체 시스템이 CDFI의 시의적절하고 중요한 작업을 여러 방식으로 지원해 온 것을 자랑스럽게 생각합니다. 나는 이 중요한 파트너십이 계속되기를 기대합니다.
감사합니다.
2024.05.14 22:50:33
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