아이치이(iQIYI: IQ - Buy): 청나라같은 할리우드, 영국같은 중국

1. 투자 의견: Buy, 목표 주가 $6.00 (12개월 상승 여력 30%)

중국 엔터테인먼트 시장의 거인 아이치이(iQIYI)가 AI 기반 콘텐츠 제작 혁명을 선도하며 글로벌 엔터테인먼트 시장의 새로운 강자로 부상하고 있다.

최근 할리우드에서 AI 도입을 둘러싼 거센 반발과 장기간의 파업 사태가 발생한 것과 대조적으로, 아이치이는 과감한 AI 기술 도입을 통해 콘텐츠 제작의 효율성을 높이고, 새로운 가능성을 열고 있다.

본 보고서에서는 아이치이의 핵심 성장 동력과 차별화된 경쟁 우위를 심층 분석하고, 잠재력이 현실화될 경우 예상되는 미래 성장 시나리오를 제시하며 투자 의견을 'Buy'로 제시한다.

2. 왜 지금 아이치이인가? 기회는 준비된 자에게 찾아온다

2.1. 폭풍 성장하는 아시아 OTT 시장, 그 중심에 아이치이가 있다

10억 명이 넘는 사용자를 보유한 중국 OTT 시장은 스마트폰 보급률 증가, 모바일 결제 시스템 발달, 5G 네트워크 확산에 힘입어 폭발적인 성장을 지속하고 있다.

아이치이는 이 거대한 시장의 선두 주자로서 탄탄한 사용자 기반과 강력한 콘텐츠 제작 역량을 바탕으로 경쟁사들을 압도하고 있다.

특히, 2022년 과감한 구조조정을 통해 10년 만에 흑자 전환에 성공하며 수익성 개선의 발판을 마련했으며, 이는 아이치이의 장기적인 성장을 위한 중요한 전환점이 되었다.

2.2. 할리우드가 망설이는 사이, AI 선도하는 아이치이

할리우드가 AI 도입으로 인한 일자리 감소 우려와 저작권 논란으로 혼란을 겪는 동안, 아이치이는 발 빠르게 AI 기반 콘텐츠 제작 시스템을 구축하며 미래 엔터테인먼트 시장의 게임 체.인저로 부상했다. 미국 할리우드는 기술만 도입하면 된다는 청나라의 양무운동이 연상될 만큼 형편없는 반응이지만, 중국은 재빠르게 모든 제작 과정에서 AI 기술을 도입해보며 시행착오를 쌓는 중이다. 이런 흐름에 따라 현재 콘텐츠 제작만큼은 중국이 AI 기술을 선도하고 있다.

데이터 기반의 콘텐츠 제작:

아이치이는 AI 기반 스크립트 분석 시스템을 통해 방대한 양의 시청 데이터를 분석하고, 흥행 가능성이 높은 플롯, 캐릭터 설정, 소재 등을 파악하여 콘텐츠 기획 단계부터 성공 가능성을 극대화하고 있다. 이는 할리우드 제작 시스템의 고질적인 문제점으로 지적되어 온 높은 제작 비용 및 흥행 실패 가능성을 낮추고, 보다 효율적이고 효과적인 콘텐츠 제작을 가능하게 한다.

가상 프로덕션의 새로운 지평, 'IQ Stage':

'IQ Stage'는 단순한 VFX 효과를 넘어, 실제와 구분하기 어려울 정도의 사실적인 가상 세계를 창조하는 아이치이의 AI 기반 가상 프로덕션 시스템이다. 이는 제작 비용 절감, 제작 기간 단축은 물론, 상상 속에서만 가능했던 장면들을 현실로 구현하여 콘텐츠의 퀄리티를 한 단계 끌어올린다. 'IQ Stage'를 통해 제작된 드라마 는 기존 제작 방식 대비 뛰어난 영상미와 높은 완성도를 선보이며 'IQ Stage'의 잠재력을 입증했다.

개인 맞춤형 엔터테인먼트 경험:

아이치이는 AI 기반 추천 알고리즘을 통해 개인별 취향에 맞는 콘텐츠를 추천하고, 개인 맞춤형 광고를 제공하며 수익성을 극대화하고 있다. 이는 넷플릭스 등 경쟁사 대비 압도적인 데이터 보유 경쟁력을 바탕으로 가능한 일이며, 아이치이가 추구하는 '개인화된 엔터테인먼트 경험'의 핵심이다.

2.3. 내수시장 장악: "역시 아이치이!" 한국 시청자들도 인정한 저력

(위 사진) 경쟁사 알리바바 단독 콘텐츠 스크린 샷, 매우 형편없고 화질마저 구리다.

(아래 사진)아이치이의 압도적인 화질과 '때깔'을 보여주는 단독 콘텐츠 스크린 샷

아이치이는 중국 내수 시장에서도 독보적인 경쟁력을 바탕으로 꾸준히 성장하고 있다. 특히 최근 새롭게 선보인 예능 프로그램 <종지파(Back to Field)>는 중국 젊은 세대 사이에서 '슬로우 라이프' 트렌드를 반영하며 큰 인기를 끌고 있으며, <맹탐탐탐안(Detective)> 시즌3, <악대적하천(The Big Band)> 시즌3 등 검증된 IP를 활용한 시즌제 예능 프로그램들은 탄탄한 고정 팬층을 확보하며 안정적인 수익을 창출하고 있다.

(위 사진) 중국연예 관련 인터넷 커뮤니티 반응

다양한 장르의 콘텐츠, 고화질 스트리밍, 뛰어난 자막 품질을 갖춘 아이치이는 한국 시청자들에게도 "다른 플랫폼보다 낫다"라는 긍정적인 평가를 받고 있다. 이는 아이치이가 중국 시장뿐만 아니라 글로벌 시장에서도 충분히 통용될 수 있는 플랫폼 경쟁력을 갖추고 있음을 의미한다.

3. 미래 성장 시나리오: 거인의 진격은 이제부터

3.1. 기준 시나리오: 흔들림 없는 성장 궤도

매출: 2025년까지 연평균 10% 성장하여 400억 위안 달성

영업이익률: 규모의 경제 효과, AI 기반 효율성 제고를 통해 점진적으로 개선

주요 성장 동력: 중국 OTT 시장 성장, 유료 구독자 증가, 광고 수익 증가

3.2. 긍정적 시나리오: AI 엔터테인먼트 제국의 탄생

매출: 2025년까지 연평균 15% 성장하여 450억 위안 돌파

영업이익률: AI 기반 콘텐츠 제작 시스템 효율성 극대화로 두 자릿수 영업이익률 달성

주요 성장 동력:

AI 기반 콘텐츠 제작 시스템을 통한 제작 비용 절감 및 콘텐츠 경쟁력 강화

개인 맞춤형 콘텐츠 추천 시스템 고도화를 통한 사용자 만족도 및 유료 구독자 증가

글로벌 시장 진출 가속화 및 K-콘텐츠 시너지 창출

IP 라이선싱 및 부가 수익 창출 통한 수익 모델 다변화

4. 밸류에이션: 저평가된 성장주, 목표주가 $6.00으로 상향 조정

목표주가: $6.00 (12개월 상승 여력 30%)

밸류에이션 근거: 2025년 예상 주가수익비율(PER) 20배 적용 (글로벌 피어 그룹 평균 PER 25배)

글로벌 피어 그룹: 넷플릭스(NFLX), 디즈니+(DIS) 등 글로벌 OTT 플랫폼

5. 투자 리스크: 거인의 발목을 잡을 수 있는 복잡한 변수들

경쟁 심화: 텐센트, 알리바바 등 자본력을 갖춘 경쟁사들과의 경쟁 심화는 아이치이의 수익성에 부담으로 작용할 수 있다.

숏폼 플랫폼과의 경쟁: 틱톡(Douyin) 등 숏폼 동영상 플랫폼의 인기 상승은 아이치이에게 위협적인 요소다.

중국 정부 규제: 중국 정부의 콘텐츠 규제 강화는 아이치이의 콘텐츠 제작 및 사업 운영에 불확실성을 더할 수 있다.

(위 사진)무려 300개의 작품이 2024년 공개될 예정이라는 아이치이

6. 결론: AI 시대, 엔터테인먼트 제국을 향한 거침없는 행보

아이치이는 AI 기술을 기반으로 콘텐츠 제작의 새로운 패러다임을 제시하며 글로벌 엔터테인먼트 시장의 강력한 도전자로 부상했다. 단기적인 불확실성에도 불구하고, 아이치이가 가진 성장 잠재력과 장기적인 비전은 매우 매력적이며, 투자자들은 지금이 아이치이에 투자할 적기임을 주목해야 한다.