비올 - 성장 모멘텀들이 이어지는 해

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2016-06-02

[리포트] 비올 - 성장 모멘텀들이 이어지는 해

주식투자자

2024.05.11 12:47:52

[비올]

★성장 모멘텀들이 이어지는 해

■1Q24 Review: 지나간 비수기와 기술이전 수입

1Q24 매출액 112억원(+18.7% y-y, -2.4% q-q), 영업이익 65억원(+46.0% y-y, +13.1% q-q, 영업이익률 58.0%)으로 영업이익 기준 시장 컨센서스 및 당사 추정치 상회

ITC 소송 관련 기술이전수입(약 14억원)이 매출액에 반영되며 비수기임에도 불구 전분기와 유사한 수준 매출액 발표

고마진 소모품 매출 또한 인지도 확산 및 시술 확대로 전년동기대비 견조하게 증가하며 영업이익 기준 분기 최대실적 경신. 공정 효율화 또한 지속되며 y-y 매출 성장에도 불구하고 매출원가는 오히려 감소

■지난해와 다른 올해, 실적에 온기로 반영될 내년

지난해 미주 지역의 안정적인 실적 성장과 인지도 확산 등에 따른 신규 거래선 및 국가 확대 등으로 아시아 지역 고성장이 이어졌으나 올해에는 이에 더해 중국, 브라질 지역에서의 성과 또한 점차 시작될 전망

소송 관련 추가적인 합의금 및 로열티 수입 또한 실적에 지속적으로 반영될 것으로 기대되며, 신제품 셀리뉴 및 듀오타이트 매출 또한 하반기 실적에 기여 전망

올해부터 새롭게 시작되는 성장 모멘텀들은 2025년 온기로 반영되며 내년도 실적 고성장의 원동력으로 작용 전망

4월 30일로 예정되어 있었던 ITC 1차 판결은 7월 9일로 단순 일정 연기

결과를 예단하기 어려우나 승소 시 재무적 효과와 더불어 니들RF 시장 내 동사 입지를 더욱 강화시키는 계기로 작용할 것으로 전망

합의금 및 로열티 규모는 추후 확인 후 실적 추정치 반영 예정

신규 진출 국가 및 신제품 매출에 대해 보수적인 실적 가정을 적용하여 기존 실적 전망치 유지

2024E 기준 PER 20.2배 수준으로 여전히 저평가 구간으로 판단

원천기술 기반으로 고성장을 지속하는 동사에 Valuation Premium이 타당하다 판단

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