노무라증권의 한국 경제 시나리오

특히 국제 경제 기관 중에서 일본계 노무라증권이 내다본 한국 경제의 시나리오를 주목할 필요가 있다. 노무라증권은 지난 3월 30일 코로나19에 따른 영향을 분석한 보고서에서 한국의 올해 경제성장률을 ‘기본(base)’ ‘좋은(good)’ ‘나쁜(bad)’ 등 3단계의 시나리오에 따라 제시했다. 노무라증권은 코로나19 사태가 완화되는 경우를 ‘기본 시나리오’로 가정하고, 이 경우 한국의 올해 경제성장률을 -6.7%로 전망했다. 이는 1998년 외환위기 당시(-5.5%)보다 심각한 수준이다. 노무라증권은 2분기부터 한국의 수출이 점차 개선될 것으로 예상하지만 올겨울에 주요국에서 2차 감염이 일어날 가능성도 고려했다고 밝혔다. 노무라증권은 4월까지 코로나19 확산이 기하급수적으로 늘어나는 상황을 ‘나쁜 시나리오’로 가정하고, 이 경우 한국의 올해 경제성장률이 -12.2%를 기록할 것이라고 분석했다. 노무라증권은 세계 경제가 대규모 실업 사태와 금융시장의 신용경색 등에 따라 장기적인 경기침체로 이어진다면 최악의 상황이 도래할 것이라고 내다봤다. 노무라증권은 코로나19가 어느 정도 진정세를 보일 것을 ‘좋은 시나리오’로 가정하고, 이 경우 올해 한국의 경제성장률을 -5.5%로 전망했다. 문제는 노무라증권의 어떤 시나리오를 보더라도 한국 경제는 벼랑 끝에 서 있다는 것이다.

실제로 한국 경제는 지난 2월 생산·소비·투자 등에서 트리플 마이너스를 기록했다. 통계청이 지난 3월 31일 발표한 ‘2020년 2월 산업활동 동향’에 따르면 무엇보다 생산과 관련한 지표들이 마이너스를 보이고 있다. 제조업 경기를 보여주는 광공업 생산은 -3.8%(이하 전월 대비 기준)로 글로벌 금융위기 때인 2008년 12월(-10.2%) 이후 최저치를 나타냈다. 제조업 생산 활기를 보여주는 제조업 가동률은 2009년 3월(69.9%) 이후 최저 수준인 70.7%까지 떨어졌다. 가동률이 70% 아래로 내려가는 것은 경제위기 때나 나타나는 현상이다. 서비스업 생산은 -3.5%로, 2000년 관련 지수 개발 후 최저치였다. 광공업과 서비스업 생산을 합한 전(全) 산업 생산은 -3.5%로, 구제역 사태 때인 2011년 2월(-3.7%) 이후 최저치를 나타냈다. 소비 분야도 마찬가지다. 소비 경기를 보여주는 소매판매는 -6.0%로 2011년 2월(-7.0%) 이후 가장 낮았다. 반도체 가격 상승에 힘입어 회복 흐름을 보였던 설비투자도 -4.8%로 부진한 모습을 보였다. 현재의 경기흐름을 보여주는 경기동행지수 순환 변동치는 99.8로 전월 대비 0.7포인트 하락했다. 2009년 1월(-0.7%포인트) 이후 11년1개월 만에 최대 하락 폭이다. 지난 2월은 중국과 한국만이 코로나19 사태로 직접적인 피해를 보았고 유럽과 미국은 코로나19 사태가 본격적으로 벌어지지 않았다. 때문에 3월 지표는 2월보다 훨씬 참혹할 것이 뻔하다. 게다가 코로나19 사태가 앞으로 언제 수습될지도 불확실하다. 일각에서 내년까지 계속될 수 있다는 전망도 나오고 있다.