(장문) 한국이 제로금리/마이너스금리를 감당할수있을까

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2016-02-22

[일반] (장문) 한국이 제로금리/마이너스금리를 감당할수있을까앱에서 작성

이석준(111.89) 2019.10.27 09:08:16

조회 208 추천 1 댓글 2

미국 옵션트레이더들이 미국 기준금리가 제로나 마이너스로 떨어진다는 금리옵션에 적극적으로 배팅하고있음. 이런 포지션은 2021년 12월까지 만기가 돌아오는 계약에서 뚜렷함

한국 기준금리는 미국 기준금리 따라가는경우가 많은데 미국보다 기준금리가 높으면 자금유입으로 원고현상>수출경쟁력 하락>한국은 수출위주경제라서 국가전체가 흔들림

미국보다 기준금리가 낮으면 자금유출로 원저>엔저랑은 다르게 신흥국통화인 원화는 화폐가치가 떨어지는것도 큰 리스크임 특히 외환위기를 경험한 한국의경우에는 그에대한 공포도 더큼

이렇기때문에 항상 적절한 선에서 한미금리차를 유지하려고 한국 기준금리는 미국 기준금리를 따라가는편임

그렇다면 지금당장에는 미국경제가 그렇게 나쁘지않아서 기준금리 1%대를 유지하고있지만, 만약에 미국경제가 본격적으로 침체에 들어가서 기준금리 인하 압박이 더 쌔져서(사실 트럼프는 지금도 존나게압박하고있긴함 평가는 사람마다다르니 노코멘트), 결과적으로 2년내에 제로금리나 마이너스금리로 갈 가능성이높음

사실 경기사이클상으로도 이제 슬슬 힘빠질때가 되긴함 미국이 10년간 경제호황이었는데 보통 경기사이클을 10년단위로 잡기때문에 어떻게보면 당연히 겪어야할 경기감속을 어떻게든 금융정책으로 늦추려고하는거일수도 있음.

마이너스금리의 우려되는 부작용은 크게 2개가 있음.

1. 은행이 대출이자와 예금이자의 금리차로 얻는 이익 감소: 이 현상은 특히 일본 지방은행에서 눈에띔. 현재 일본 지방은행들은 경비삭감을 서두르지않으면 10곳중 6곳이 적자전환할만큼 절망적인상황

왜냐하면 일반인 대상 예금이자에는 0%의 벽이있음. 일본은행이 일본에있는 은행들의 예금준비금에 마이너스금리를 매기던, 유럽소재 은행들이 유럽소재 기업들의 예금에 수수료를 매기던 일반인의 예금은 0%이하로 떨어지기힘듬. 단순히 -0.1%이런 비율이 중요하기보다는 마이너스가 가지는 상징적인 의미가중요

한국에서도 요즘보니 인터넷은행들이 우후죽순 생겨나고있던데 이런 인터넷은행들, 지방은행들은 마이너스금리나 제로금리에서도 버틸만한 체력을 가지고있는가? 진지하게 생각해볼 필요성이있음

2. 자산버블 가능성

금리가 낮아지면 주식, 부동산 등 다른자산으로 돈이 흘러들어가는건 당연한 이치고, 이것자체는 문제가아님.

마이너스금리 도입후 일본에서는 다행히 그렇게까지 눈에띄는 자산버블은 일어나지않았음. 약간 신경쓰이는건 일본 리츠가 너무올랐다 정도?

근데 한국의경우에는 상황이 많이다름. 한국 부동산가격은 사람에따라 의견은 다르겠지만 나는 현재수준으로도 서울 부동산가격은 버블에 가까운 수준이라고 생각함. 근데 이게 제로금리나 마이너스금리로간다? 본격적인 버블이 시작되는거지... 정부가 부동산대책이니 뭐니한다고 막을수있는수준일까? 한국이 가장 걱정해야하는건 이 2번 문제일수도있음.

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