One important thing about risk and reward. Sometimes risk and reward are correlated in a positive fashion. If someone were to say to me, ‘I have here a six-shooter and I have slipped one cartridge into it. Why don’t you just spin it and pull it once? If you survive, I will give you $1 million. I would decline –perhaps stating that $1 million is not enough. Then he might offer me $5 million to pull the trigger twice – now that would be a positive correlation between risk and reward! The exact opposite is true with value investing. If you buy a dollar bill for 60 cents, it’s riskier than if you buy a dollar bill for 40 cents., but the expectation of reward is greater in the latter case. The greater the potential for reward in the value portfolio, the less risk there is.
Warren Buffett

위험과 보상에 대한 한가지 중요한 것입니다. 때로는 위험과 보상이 정의 상관관계 형태로 되어있습니다. 만약 누군가가 저에게 '6발 탄창의 리볼버에 총알 한 발만 넣어놓았습니다. 그냥 한번 탄창을 돌려서 한 번만 방아쇠를 당겨보겠어요? 만약 당신이 살아남는다면 백만 달러를 드릴게요.' 라고 말한다면 저는 거절 할 것입니다.- 아마도 백만 달러로는 부족하다고 말하면서요. 그러자 그가 방아쇠를 두 번 당기는 조건으로 5백만달러를 부릅니다. - 자 이게 바로 위험과 보상의 정의 상관관계겠지요! 가치투자에서는 이와 완전 반대가 성립합니다. 만약 당신이 1달러 지폐를 60센트에 산다면, 1달러 지폐를 40센트에 사는 것보다 더 위험한 것입니다., 그러나 보상의 기대치는 후자가 더 크지요. 가치 포트폴리오의 잠재적 보상이 클수록, 위험은 적습니다.

워렌 버핏

워렌 버핏은 투자와 투기를 구별해서 종종 말하고, 세간의 가치관인 '하이 리스크 하이 리턴'과는 사뭇 다른 시선으로 세상을 바라볼 것을 권하고 있어.