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카카오페이 증권신고서 뜯어보기
카카오페이는 우선 공모가를 낮췄습니다. 첫번째로 낮춘것은 금감원에서 조정요구가 들어와서 정정한것이고, 2차는 카카오뱅크는 흑자이고, IPO에 성공을 거둬서, 초반 꽤 좋은 주가 흐름을 보였고, 지금도 금융권 1위의 시총을 굳건히 지키고 있습니다.2위인 국민은행과, 3위인 한국외환은행과 합쳐야 겨우 카카오뱅크와 따라옵니다. 더군다나 여기는 지주회사여서, 외환은행은 외환은행, 외환카드, 외환증권 이렇게 모두 합해서 14조인건데, 카카오뱅크는 은행 하나만으로 시총 36조인것이니, 아직 기존 금융권이 따라잡기에는 좀 멉니다. 카카오페이는 적자이고, 최근 카카오가 규제당국에 쳐맞았습니다. 세가지 부분을 쳐맞았는데1) 모빌리티 - 카카오택시 쳐맞은건 다들 아셨을 겁니다. 2) 소상공인 사업분야 철수 - 대표적으로 꽃배달과, 도시락 배달부분에서 철수했지요 3) 세번째로 처맞은것이 금융분야인데, 왜 쳐맞았는지 아려면 금산분리에 대해 알아야 합니다.원래 산업자본은 금융회사를 소유할 수 없습니다. 보통 금산분리를 하는 이유는 보통 4가지가 있습니다.1) 만약 산업자본이 금융회사를 소유해서, 산업자본의 부실 계열사에게 계속 부정한 방법으로 대출을 해줄 수 있습니다. 이렇게 부정대출을 해서, 그 채권이 부실채권이 되면 그 피해는 예금한 고객들이 집니다. 2) 만약 산업자본이 자기 금융회사에게 적금을 들면, 예를 들면 고객은 0.7% 쥐꼬리만한 이자인데, 만약 산업자본에는 연이율 7% 초 고금리를 보장한다? 고객과의 차별 문제가 발생할 수 있습니다.3) 금융회사의 고객 및 기업정보가 무단으로 산업자본의 손에 넘어가서 안좋은데 쓰일 수 있습니다.4) 계열사에게는 좋은 조건으로 대출을 해주지만, 계열사가 아닌 타사에게는 좋지 않은 조건으로 대출을 해줄 수 있습니다 .카카오뱅크와 페이는, 정부에서 금산분리법 개정요건까지 만들어주면서, 금융사업을 영위했기 때문에 특혜 논란이 있을 수 있고, 카카오페이에서 금융감독원의 허가 없이 무단으로 금융 상품을 판매해서 또 문제가 생겼습니다. 또한 카카오페이는 신용카드에 비해 높은 수수료를 받아온것도 문제가 커졌죠.이는 카카오페이 증권신고서에도 찾아볼 수 있습니다"해당 산업에 대한 여론 형성 역시 매우 중요하며, 이와 더불어 새로운 법률 혹은 규제가 신설 되거나 기존 법규에 대한 해석이 당사에 불리하게 적용, 변경될 경우 당사의 재무상태 및 영업실적에 부정적 영향이 있을 수 있습니다." 카카오페이는 규제를 우회하기 위해서 바로투자증권과보험쪽으로는 케이피보험서비스라는 회사를 인수하여 라이센스를 우회 취득하였지만 금감원에서 카카오페이가 얻은 라이센스는 없다. 대주주가 바뀌었으니 이것을 다시 심사해야한다는 논리로 보험과 증권업쪽을 일단 스탑시켰습니다.다음으로 카카오페이측에서 생각하는 주요한 투자 리스크는 1) 경쟁 리스크2) 금융 사기 리스크3) 데이터 3법으로 인한 리스크 등이 있습니다.제가 생각하는 개인적인 리스크는, 카카오페이의 2대주주 알리페이입니다. 만약 규제가 더 심해진다면 얘네가 팔고 튀어서 주가가 급락할 수도 있습니다.다음으로는 시장에서 카카오페이의 위치의 잠시 한번 보자면,우선 이용자수는 2천만명 정도 되고, 가맹점수는 네이버페이에게 많이 딸립니다. 하지만 카카오페이는 송금 및 방카슈랑스(은행 + 보험) 온라인 결제등에 특화되어 있습니다. 점유율은 이렇게 됩니다. 사업보고서 상에 경쟁이 심화된다고 써있고, 지금도 핀테크시장은 엄청난 투자를 통해 또 생겨나고 있습니다. 작년기준으로 국내의 핀테크 업체는 약 300개 정도 됩니다.핀테크는 5년동안 10배정도 성장할정도로 유망사업이기는 합니다만, 카카오가 저기서 얼마의 파이를 더 뺏어오느냐가, 미래의 중요 성장 포인트가 될 것 같습니다.카카오페이는 현재 이러한 청사진을 보여주고 있습니다.중장기적으로는 카카오페이증권 즉 바로투자증권을 통해, 토스증권급으로 쉬운 UX UI를 내세워 증권업을 더 확대하는 것과, 한국의 soFi처럼 디지털 손해보험을 만든다는 계획입니다.보험업쪽에서 일부분은 규제를 때리맞았고, 향후에 더 때려맞을 가능성도 고려해야 할 것입니다.또 사업보고서를 깊게 들여다보다가, 흥미로운 부분을 발견했습니다.카카오만의 자체 신용평가점수를 만든다는 계획인데, 이거는 알리의 자회사 앤트와 비슷한 것 같습니다.1) 앤트그룹을 통해 간편결제를 사용하면 신용등급이 올라감2) 그 신용등급을 올라가서 대출을 받음.여기까지는 큰 문제가 없는데, 최근 앤트의 IPO가 중단된 이유가이렇게 ABS를 찍어내서 대출을 해 주겠다는건데, 그것이 2008년 경제 위기를 불러왔습니다. 이 부분은 좀 조심해야 할 것 같습니다.다음으로는 재무의 관한 사항입니다.카카오페이는 현재 적자인데, 유저를 끌어모으기 위해 이벤트를 자주 한 것이 적자의 원인으로 분석하고 있으며, 이것은 충분한 유저 수를 모으면 중지할 것이라고 말하고 있습니다.영업이익은 2천억 흑자전환했으며, 알리페이가 적자가 나있다고 써있습니다.자산은 많지만, 금융업 특성상 고객의 예금이 부채로 잡히기 때문에 부채도 높습니다. 이것은 IPO를 통해 조달한 자금으로 해결할 수 있을 것 같습니다마지막으로 공모의 관한 것인데요 총 5개의 증권사에서 청약이 가능합니다.공모가액은 6만원으로 자체 밴드중에서 최 하단입니다.삼성, 대신, 한국, 신한증권에서 청약이 가능하며 10월 25일에서 26일까지 청약이 가능합니다. 긴 글 읽어주셔서 감사합니다
작성자 : hushpuppiesdog고정닉
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